市场震荡的环境下，煤炭行业具有较高的性价比

市场震荡更多的是资金调仓的结果，新的主线正在崛起，待资金调仓完毕，市场有望重拾升势。尽管能源转型带动多元化新能源供应增加，但安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火电在发电领域主体地位不会改变，甚至在极端情况下地位还会进一步强化。预计在“十四五”期间，火电新装机组将大幅增加，火电生产仍将保持增长态势。

对于煤炭行业而言，未来可预期的煤炭供需将保持紧平衡状态，煤炭上市公司的资产质量高，现金流充沛。这些公司有望呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”等特征。此外，龙头煤企多为央国企，在“中特估”体系推进的背景下，这些企业的估值也将得到重塑。统计数据显示，预计2023年煤炭行业的股息率将维持在8%左右，仍然居于A股中的佼佼者。从历史数据来看，煤炭行业的股息率处于历史的90%分位，仍然较高。

在市场震荡的环境下，煤炭行业具有较高的性价比。从结构上看，高位票普遍下跌，对市场情绪施加压力。指数有望继续震荡上行，结构性行情也有望扩散升温。在科技股方面，华为已经开始接受P70系列产品的盲订，预计华为官方正式发布P70系列手机的时间不远。相关概念股有望受益。

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