PTA：需求转弱但下行空间不大，可逢低布局中长线多单

快讯摘要

国际原油价格走势偏弱，PX 和 PTA 供应回落，聚酯需求转弱，后期供需和成本变化或影响价格，可逢低布局 PTA 中长线多单。

快讯正文

【原油限产时间或再延长，美国需求旺季来临】今年一季度，国际原油价格持续上涨 3 个月，4 月冲高回落，5 月震荡偏弱。多种因素影响下，原油价格走势偏弱。6 月全球原油供应缺口大，OPEC+或延长限产执行时间，美国进入需求旺季，原油价格有望再度转强。

【PX 和 PTA 频繁检修，供应明显回落】4-5 月，PX 和 PTA 生产装置降负、停车检修和重启频繁变动，开工率反复波动，月均开工率较一季度明显下降，供应明显回落。价格方面，今年以来波动幅度较小，4-5 月开工率大幅波动，但对价格影响平淡。产业链供应压力大，检修、重启等短期行为对供需和价格影响作用变弱。

【进入传统淡季，需求较好但有转弱可能】6-7 月，纺织服装原料处于传统淡季，长丝和短纤需求通常会转弱。瓶片处于消费旺季，但占比不大，无法弥补长丝和短纤需求下滑。5 月，聚酯开工率出现回落迹象，织机开工率稳定，总体表现好于预期。后期聚酯开工率仍有可能下降。

【行情展望】全球原油需求进入旺季，6 月供应缺口大，7 月后供应趋于宽松。6 月，OPEC+或将自愿限产计划延期，原油价格有望企稳回升。今年以来，聚酯产业链品种波动率持续较低，后期供需短期波动和成本端变化对价格影响作用将更明显。6-7 月下游需求边际转弱，但产业链长期低利润，预计需求转弱对价格负面影响不大。淡季过后将迎来旺季，预计需求偏弱阶段 PTA 下行空间不大，可逢低布局中长线多单。

【风险因素】原油价格下跌；需求下降超预期。