国信证券保荐国泰环保IPO项目质量评级D级 发行市盈率高于行业均值55.11% 超募5亿元上市首日破发

专题：券商IPO项目执业质量评级

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　　（一）公司基本情况

　　全称：杭州国泰环保科技股份有限公司

　　简称：国泰环保

　　代码：301203.SZ

　　IPO申报日期：2021年12月30日

　　上市日期：2023年4月4日

　　上市板块：创业板

　　所属行业：生态保护和环境治理业（证监会行业2012年版）

　　IPO保荐机构：国信证券

　　保荐代表人：陈敬涛，徐怡

　　IPO承销商：国信证券股份有限公司

　　IPO律师：浙江天册律师事务所

　　IPO审计机构：天健会计师事务所（特殊普通合伙）

　　（二）执业评价情况

　　（1）信披情况

　　发行人被要求对招股说明书披露内容进行全面整理和精炼，突出与投资者投资决策相关的重要信息，删除相关冗余信息、相同或类似表述以及格式化信息，修改或删除尚无明确依据支撑的推测性表述及宣传推广性内容；招股说明书行业政策部分内容与发行人生产经营关联性较弱，同时未披露能耗双控、环保等相关政策对发行人持续经营的具体影响。

　　（2）监管处罚情况：不扣分

　　（3）舆论监督：不扣分

　　（4）上市周期

　　2023年度已上市A股企业从申报到上市的平均天数为487.83天，国泰环保的上市周期是460天，低于整体均值。

　　（5）是否多次申报

　　属于多次申报。

　　（6）发行费用及发行费用率

　　国泰环保的承销及保荐费用为4386.79万元，承销保荐佣金率为4.75%，低于整体平均数6.35%，低于保荐人国信证券2023年度IPO承销项目平均佣金率6.34%。

　　（7）上市首日表现

　　上市首日股价较发行价格下跌12.88%。

　　（8）上市三个月表现

　　上市三个月股价较发行价格下跌18.94%。

　　（9）发行市盈率

　　国泰环保的发行市盈率为29.30倍，行业均数18.89倍，公司高于行业均值55.11%。

　　（10）实际募资比例

　　预计募资3.96亿元，实际募资9.23亿元，超募比例133.08%。

　　（11）上市后短期业绩表现

　　2023年，公司营业收入较上一年度同比降低15.52%，归母净利润较上一年度同比降低6.49%，扣非归母净利润较上一年度同比降低4.15%。

　　（12）弃购比例与包销比例

　　弃购率2.49%。

　　（三）总得分情况

　　国泰环保IPO项目总得分为67分，分类D级。影响国泰环保评分的负面因素是：公司信披质量有待提高，发行市盈率较高，上市首日股价破发，上市三个月股价较发行价格下跌，超募比例较高，上市后第一个会计年度公司营业收入、归母净利润、扣非归母净利润下滑。这综合表明，公司短期内盈利能力有待提高，信披质量有待提高，建议投资者关注其业绩表现背后的真实性。