申银万国期货分析：双焦价格上方空间有限，关注产能释放与库存积累

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【焦炭市场调整压力增强，价格上行空间受限】

焦煤现货价格波动，焦炭利润修复带动产量回温。近期焦煤产量出现小幅增长，市场库存减少速度减缓，政策环境有所放宽，预计未来焦煤产量将加速增加。与此同时，焦企在利润恢复背景下，焦炭产量持续上升，焦化厂库存保持较低水平，市场对焦企库存累积情况给予关注。

随着铁水产量回升，但鉴于当前尚处历史较低水平，加之终端用钢需求逐步进入淡季，钢厂利润水平较低，铁水产量进一步提升的空间存在疑问。因此，钢厂对于补库的需求释放可能较为缓慢。

综合分析显示，由于终端用钢需求受淡季影响，铁水产量的进一步增长空间受限。在此背景下，双焦价格面临较大的调整压力，市场预期其价格上行空间有限。投资者需密切关注双焦产能的释放与库存的变动。预期JM2409的波动区间为1500至1800，J2409的波动区间为2050至2350。