光大期货：5月21日能源化工日报

　　原油：

　　周一，原油主力合约SC2407收涨0.21%，报619.6元/桶。近期油价主要受到宏观因素的影响，三大机构下调年内全球原油需求增速反映了各大机构对于原油市场的预期开始转向。不过，从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，美国汽车协会预计下周的阵亡将士纪念日假期出行人数或创下近二十年来的最高水平，并且看到海外成品油裂解价差和美国成品油表观需求量已经出现回升，因此预计短期油价在需求边际回升的背景之下或将企稳回升。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2409收涨1.28%，报3486元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收涨 0.51%，报4300元/吨。从基本面来看，低硫燃料油市场结构趋于坚挺，高硫燃料油市场仍有支撑。高硫方面，供应开始逐步缩减，同时南亚国家的夏季发电需求也将为高硫燃料油未来的基本面提供部分支撑。因此我们也看到近期内外盘高硫走势要相对强于低硫，尤其内盘高低硫价差持续收窄，预计短期在供需端的支撑之下，这种高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差维持低位水平。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2409收涨 0.46%，报3716元/吨。尽管近期市场传出美国或延长部分公司在委内瑞拉石油业务许可的消息，但近月的稀释沥青贴水维持稳定，目前来看供应回升的并不明显，但预计下月会有部分炼厂的产能回归，可能会带来一定供应的压力。需求端，近期终端需求出现了边际回升的迹象，但依然同比偏弱。预计短期沥青盘面价格仍以区间震荡为主，关注供需两端增量兑现的程度。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨180元/吨至14865元/吨，NR主力上涨120元/吨至12335元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨220元/吨至13735元/吨。昨日上海全乳胶14100（+150），全乳-RU2409价差-675（+60），人民币混合13750（+100），人混-RU2409价差-1025（+10），BR9000齐鲁现货13400（+0），BR9000-BR主力-185（-115）。ANRPC报告预测，4月全球天胶产量料增2.9%至74.7万吨，较上月下降5%；天胶消费量料增2.5%至128.3万吨，较上月下降8.4%。国内外产区再度出现降水干扰，云南和海南产区有强降雨，产区原料价格走强明显，成本支撑较强。下游轮胎厂商开工恢复，房地产政策出台，也有利于拉动重卡需求，对全钢胎有支撑，天胶继续去库，橡胶价格偏强震荡。关注国内收储预期以及EUDR进度。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盘在5926元/吨，收涨1.16%；现货报盘升水09合约14元/吨。EG2409昨日收盘在4552元/吨，收涨0.75%，基差增加9元/吨至-35元/吨，现货报价4520元/吨。PX期货主力合约409收盘在8540元/吨，收涨1.11%。现货商谈价格为1033美元/吨，折人民币价格8611元/吨，基差收窄2元/吨至107元/吨。陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于周末前后出料，目前负荷逐渐提升中，该装置此前于上月下旬停车检修。华南一套125万吨PTA装置5.20因故停车，预计检修4天。华东一套250万吨PTA装置重启准备中，该装置5.6停车检修。据悉华南一套450万吨PTA装置于近期降负至5成附近，该装置前期8成运行。江浙涤丝产销局部放量，平均产销估算在130-140%。截止5月20日，华东主港地区MEG港口库存约79.1万吨附近，环比上期增加2.2万吨。成本端原油价格反弹，大榭石化PX检修取消，但浙石化250万吨意外停车，下游TA检修装置陆续恢复，PX价格偏强支撑。TA需求偏弱拖拽，但TA的集中检修改善TA的供需结构，5月去库幅度可观。乙二醇来看，乙二醇整体开工维持降负，下游聚酯开工负荷回落，预计短期乙二醇震荡为主。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格3000元/吨，内蒙古北线价格在2325元/吨，CFR中国价格在310-315美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1200元/吨，江苏地区醋酸价格在3200-3280元/吨，山东地区MTBE价格6850元/吨。短期供应端预期将有所增加，下游需求走弱，内地库存可能依旧有累库压力，而港口方面整体库存压力不大，总库存有小幅累计的预期。综合来看，目前甲醇整体库存水平较低，并且基差处于较高水平，叠加宏观预期走强，短期甲醇依旧以偏强对待，预计基差有所走弱。

　　聚丙烯：

　　周一，华东拉丝主流在7680-7850元/吨。利润方面，油制PP毛利-1064.05元/吨；煤制PP生产毛利-164.67元/吨；甲醇制PP生产毛利-859元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-738.05元/吨；外采丙烯制PP生产毛利42.27元/吨。部分前期检修装置将恢复生产，预计产量有所增加，但幅度应该不大，下游开工保持平稳，虽然塑编和管材开工预计变化不大，但注塑方面可能会继续恢复，对需求形成支撑。综合来看基本面无明显驱动，近期盘面受甲醇影响较多，预计短期依旧围绕成本而进行交易，主力合约震荡偏强。

　　聚乙烯：

　　周一，华东HDPE现货市场主流价格在8550元/吨，较上一工作日上调50元/吨；华东LDPE主流价格9900元/吨，较上一工作日上调100元/吨；华北LLDPE市场主流价格8550元/吨，较上一工作日上调50元/吨；聚乙烯期货主力收盘8649元/吨，较上一工作日上调14元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-481元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1444元/吨。预计产量有小幅增加，但同比去年供应压力不大，需求依旧难有起色，农膜开工率将继续下滑，下游企业以刚需采购为主，因此上游炼厂和社会库存去库速度放缓，综合来看供需双弱的格局下，聚乙烯市场并没有明显驱动，短期盘面可能受宏观情绪影响而震荡偏强，基差走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格继续上涨，电石法5型料6030-6100元/吨，乙烯料主流参考6100-6250元/吨左右；华北PVC市场价格继续上涨，电石法5型料主流参考5850-5930元/吨左右，乙烯料主流参考6080-6320元/吨；华南PVC市场价格继续上涨，电石法5型料主流参考6100-6160元/吨左右，乙烯料主流报价在6150-6250元/吨。期货收盘6383元/吨，涨128元/吨。综合来看，目前PVC估值水平不高，而且主力合约距离交割时间较远，基差回归的逻辑短期不会成为交易的主线，市场更多会交易需求的回暖和估值的修复，因此预计PVC主力合约短期依旧震荡偏强，基差走弱。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格先抑后扬，上午弱势震荡，午后快速拉升，截至收盘主力09合约报2237元/吨，涨幅4.24%。现货市场进一步回落，多数主流地区市场价格下调20~40元/吨，个别地区回落70元/吨。目前山东临沂市场价格2360元/吨，较上一工作日下调20元/吨。供应来看，当前尿素行业日产量17.19万吨，后期在检修企业复产的预期下行业供应或有增加，但山西某厂安全生产事故给供给端再次带来扰动。需求端因高价带来下游抵触情绪，再加上国内逐步进入麦收农忙季节、复合肥生产旺季即将收尾，后期尿素市场活跃度将进一步下降。在商品市场及尿素期货价格走势强劲的带动下，昨日午后尿素工厂订单量快速提升，部分收满后再次停售。整体来看，短期尿素期货市场走势偏强为主，鉴于后期基本面存在转弱预期且国内农资仍以保供稳价为主，可考虑逢高沽空策略，警惕宏观情绪持续向好、国际市场变化扰动。

　　纯碱：

　　周一纯碱期货价格延续强势上行趋势，主力09合约收盘价2382元/吨，涨幅6.53%。现货市场多以上调为主，国内大型天然碱厂重碱出厂价上调100元/吨。贸易商报价也跟随市场情绪的走高而出现明显上调，华北、华东地区重碱送到价格分别提升至2300元/吨、2230元/吨。基本面来看，纯碱行业日度开工率处于85.92%附近波动，周一碱厂库存较上周四继续下降2.16%。纯碱市场情绪走高，成交重心也有所上移，但实际需求波动幅度有限。整体来看，短期纯碱期现市场情绪都较为积极，预计期价日内延续偏强格局，需警惕中下游对高价抵触情绪、进口纯碱冲击等风险因素。

　　玻璃：

　　周一玻璃期货价格偏强震荡，主力合约收盘价1638元/吨，涨幅1.3%。现货市场周末以来有所走弱，昨日国内浮法玻璃均价回落至1681元/吨。沙河市场销售灵活，现货产销率提升至115%，其余地区产销偏弱，华南局部仍受强降雨天气影响。近期地产政府的持续加码给玻璃期货市场带来强劲支撑，但现货情绪转弱且在终端需求并未实质性好转的情况下，玻璃期价上行空间或相对有限。建议短期以偏强震荡思路对待，持续关注现货成交、终端地产需求复苏情况。