蓝帆医疗年报中的三大疑问

2023年，蓝帆医疗(002382)（002382）亏损加剧，当期实现归属净利润为-5.68亿元，交出了上市以来净利最差的一份“成绩单”。在净利增亏之下，蓝帆医疗销售费用同比增长超两成，研发费用却同比出现下滑。此外，公司关联交易存在颇多疑问。而针对蓝帆医疗2023年年报中的各项问题，5月20日，深交所向蓝帆医疗下发了年报问询函。

销售费用大幅增长是否合理

蓝帆医疗2023年销售费用出现大幅增长的合理性，是公司需要解答的第一个疑问。

财务数据显示，2023年，蓝帆医疗实现营业收入约为49.27亿元，同比增长0.54%；对应实现的归属净利润约为-5.68亿元，同比下降52.66%。

在营业收入变动较小的情况下，蓝帆医疗销售费用增长明显。财务数据显示，2023年，蓝帆医疗销售费用为4.49亿元，同比增长21.1%。

具体来看，职工薪酬、业务宣传费是蓝帆医疗销售费用明细下增长最为明显的两个科目。2022年，蓝帆医疗销售费用下，职工薪酬、业务宣传费分别为2.07亿元、5461.27万元；2023年，上述两个科目费用分别增长至2.44亿元、8832.47万元。此外，差旅费由2532.45万元增至3977.14万元。

这一情况受到深交所的关注，深交所要求蓝帆医疗说明在营业收入与上年基本持平的情况下，本期销售费用大幅增加的原因及合理性。

在销售费用增长的同时，蓝帆医疗研发费用出现下降。财务数据显示，2023年，蓝帆医疗研发费用为2.91亿元，上年同期为3.52亿元，同比下降17.51%。

科方得智库研究负责人张新原表示，高销售费用可能会影响企业的研发和生产投入。为了维持销售费用的持续增长，企业可能会将更多的资金用于营销和推广，而减少对研发和生产的投入，这可能会影响企业的长期竞争力。

值得一提的是，今年一季度，蓝帆医疗净利继续下滑。财务数据显示，报告期内，蓝帆医疗实现营业收入约为14.55亿元，同比增长32.96%；对应实现的归属净利润约为-9892万元，同比下降27.97%。

是否通过高价关联采购输送利益

蓝帆医疗关联采购也成为深交所关注的重点。

蓝帆医疗年报显示，公司报告期内向前五名供应商合计采购金额为16.56亿元，占年度采购金额的比例为43.01%，关联方采购金额占比为21.26%，第一大供应商山东朗晖石油化学股份有限公司（以下简称“朗晖石化”）、第三大供应商淄博宏达热电有限公司（以下简称“宏达热电”）均为公司关联方，且朗晖石化董事长为蓝帆医疗实际控制人李振平。

据了解，蓝帆医疗主要向朗晖石化采购糊树脂、增塑剂（一次性健康防护手套主要原材料），向宏达热电采购燃料和动力（电、蒸汽、水）。同时，年审会计师将“关联方采购”识别为公司财务会计报告的关键审计事项之一。

值得注意的是，蓝帆医疗防护事业部的主要产品为一次性健康防护手套，公司制定了“在息税折旧摊销前利润为正的前提下，全力以赴开拓新客户和抢抓市场订单，领先行业实现满产”的经营策略，本期防护事业部毛利率仅为-2.13%，同比减少1.32个百分点。

此外，蓝帆医疗曾在2023年半年报问询函回复中表示，因淄博防护、淄博健康科技两个丁腈手套生产基地未取得燃煤锅炉指标，无法投资自建配套燃煤锅炉，公司因此向关联方外购蒸汽等燃动能源，且上述两个生产基地占据丁腈手套常用产能超过50%；除前述两个生产基地外，公司亦有三个已取得燃煤锅炉指标的丁腈手套生产基地，自产蒸汽成本低于外购蒸汽成本。

对此，深交所要求蓝帆医疗结合健康防护产品低毛利率的情况，核实并说明公司是否存在通过高价关联采购向控股股东、实际控制人及其附属企业输送利益的情形。

是否虚增武汉必凯尔业绩

2020年，蓝帆医疗向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金用途之一为收购武汉必凯尔救助用品有限公司（以下简称“武汉必凯尔”）100%股权，交易作价2.86亿元。

资料显示，武汉必凯尔现为公司护理事业部主要子公司，主要业务是研发、生产、销售以急救箱包为主的各类紧急救援产品和一次性健康防护用品。

收购完成后，武汉必凯尔业绩出现“变脸”。财务数据显示，2020―2023年，武汉必凯尔营业收入分别为61958.59万元、26595.89万元、30188.31万元、27605.08万元，利润总额分别为15602.49万元、-1678.62万元、3931.87万元、4355.75万元。

值得一提的是，在此次收购前，武汉必凯尔为蓝帆医疗关联方。武汉必凯尔原为公司健康防护手套业务的下游客户及关联方，公司董事长刘文静、时任董事孙传志为武汉必凯尔控股股东珠海蓝帆巨擎股权投资中心（有限合伙）投资决策委员会成员。

投融资专家许小恒表示，刚收购完成后标的业绩就出现“变脸”，这种情况容易受到监管层关注。收购前后标的业绩趋势变化的原因、行业是否发生重大变化，可能会被追问。

对此，深交所要求蓝帆医疗结合与武汉必凯尔发生的历史关联采购情况，说明其自2020年被收购后业绩即大幅下滑的原因，公司是否存在利用关联交易虚增武汉必凯尔业绩、抬高估值，进行利益输送的情形。

针对公司相关问题，北京商报记者向蓝帆医疗发去采访函，截至发稿，未收到公司回复。

北京商报记者 丁宁