美玉米出口销售低迷：国内现货看涨 套利暂无操作期权存粮库存风险管理

快讯摘要

国际玉米市场供需变化，美国出口销售低于预期，南美产量预测上调。国内玉米现货价格反弹，贸易企业挺价，养殖需求改善。建议逢低多配，期权策略管理库存风险。注意需求、收储及替代压力风险。

快讯正文

【国际玉米现货价格震荡上行，市场关注巴西产量增加】美国玉米现货价格在本周内经历了3.36%的下跌，主要是受美国出口销售订单低于预期影响，叠加玉米带地区种植加速的有利天气条件。美国农业部发布的报告显示，在5月9日当周，美国2023/24年度玉米出口销售量为74.22万吨，略接近贸易预期低端。气象预报显示，玉米播种将受益于本周末的干燥天气，而阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所则表示该国玉米收割工作完成度超过25%，产量预测维持在4650万吨不变。巴西国家商品供应公司近日上调2023/24年度该国玉米总产量预期至1.11636亿吨，较之前预测上调68万吨，或0.6%。

【国内玉米消费总量变化不大，市场短期看涨情绪升温】尽管贸易企业挺价销售以及渠道供应量偏低，国内现货市场看涨情绪增强，但小麦上市的临近带来替代压力，限制了价格上涨空间。用粮企业在关注新季小麦替代潜力的同时，也需考虑储备政策的影响，同时把握逢低建仓的机会。需求端方面，生猪和蛋禽养殖利润改善，饲料企业原料库存有所调整。据Mysteel数据，截至5月17日，全国主要深加工企业玉米消费总量为123.79万吨，淀粉提货量增加至43.8万吨，库存减少至111.7万吨。饲料企业玉米平均库存天数为30.17天，较去年同期有所增加。

【期货市场操作策略调整，企业可考虑期权策略管理库存风险】针对期货市场，建议投资者在未来一个月内，根据市场变化逢低多配，逢高出仓。尽管目前无套利策略推荐，但存粮企业可依据成本和市场价格，采取卖出虚值看涨期权、买入看跌期权的方式进行库存风险管理。

【市场面临风险因素，需求和收储表现需持续关注】市场参与者需要警惕需求不及预期、收储情况以及替代压力超预期等风险因素，这些都可能对玉米价格产生影响。