【研报掘金】车市有望持续回暖 关注产业链机会

机构指出，受益于全球经济复苏、车市回暖，汽车行业2023年营收和盈利双增。2024年Q1受假期及车市价格战影响，营收增速减缓。考虑车市价格战延续，叠加以旧换新和补贴政策，车市有望持续回暖。

核心逻辑

1.2024年4月，中汽协口径汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，同比增长12.8%和9.3%。1―4月，汽车产销分别完成901.2万辆和907.9万辆，同比分别增长7.9%和10.2%。其中乘用车产销分别完成204.8万辆和200.1万辆。同比分别增长15.2%和10.5%。4月淡季汽车产销整体仍然保持较高增速，为全年销量增长打下坚实基础。

2.新能源产销同比快速增长。4月新能源汽车国内销量73.6万辆，环比减少2.9%，同比增长37.3%，新能源汽车出口11.4万辆，环比减少8.6%，同比增长13.3%；1―4月新能源汽车国内销量252万辆，同比增长34.4%，新能源汽车出口42.1万辆，同比增长20.8%。能源结构方面，新能源占比持续上升，截至2024年4月，新能源占比上升至62%，常规车型持续下降至58%。

3.自主品牌市占率稳步提升。4月自主品牌零售88.0万辆，同比增长11.0%，环比下降5.0%；豪华车零售45.0万辆，同比下降26.0%，环比下降9.0%；主流合资品牌零售20.0万辆，同比下降12.0%，环比下降24.0%。4月自主品牌出口达到34.3万辆，同比增长41.0%；合资与豪华品牌出口7.0万辆，同比增长30.0%。自主品牌在国内零售和出口市场持续增长，市场份额稳步增长。

利好个股

国泰君安指出，维持行业“增持”评级，政策落地有望推动乘用车销量增长提速，先整车后零部件。乘用车整车推荐标的江淮汽车(600418)、长安汽车(000625)、理想汽车、比亚迪(002594)、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的无锡振华、模塑科技(000700)、双环传动(002472)、瑞鹄模具、银轮股份(002126)、华域汽车(600741)、多利科技、新泉股份(603179)、爱柯迪(600933)、精锻科技(300258)、拓普集团(601689)等；智能化主线，推荐标的德赛西威(002920)、华依科技、科博达、保隆科技(603197)、星宇股份(601799)、上声电子、华阳集团(002906)等。

国元证券认为，4月汽车行业产销量仍然保持较快增长，为全年增长提供坚实基础。但产销结构呈现国内油车增长低，海外油车增长旺盛；国内新能源增长快，海外新能源增长慢的特性。海外油车、国内新能源以及配套新能源内卷的智能化赋能仍是行业投资趋势。建议关注内需偏弱背景下以旧换新政策发力以及商用车以旧换新政策出台可能性。关注国内新能源领先，海外油车业务超预期的双环传动，以及内卷背景下具有成本优势的川环科技(300547)、浙江仙通(603239)等。整车关注细分市场发力，商用车以旧换新有边际带动作用的江铃汽车(000550)等。