光大期货：5月14日能源化工日报

原油：

周一，原油主力合约SC2406收跌0.69%，报615元/桶；WTI 6月合约收盘上涨0.86美元/桶至79.12美元/桶，涨幅1.10%；Brent7月原油合约收盘上涨0.57美元/桶至83.36美元/桶，涨幅0.69%。随着俄罗斯国内炼厂已从季节性和计划外停产中恢复，5月俄罗斯西部港口的石油装载量料从4月的约950万吨降至850万吨，基本符合市场预期。短期油价在宏观和地缘因素的压制下震荡偏弱，供需端仍无明显边际支撑，关注OPEC+6月1日的会议是否会将目前的减产计划延长至今年下半年，目前市场预计在油价回调的背景之下，OPEC或将维持去年底至今的减产措施。

燃料油：

周一，上期所燃料油主力合约FU2409收跌1.58%，报3363元/吨；低硫燃料油主力合约LU2407收跌0.9%，报4306元/吨。预计5月从西半球流入新加坡的低硫套利货物将减少，不过目前低硫下游需求较为平淡。而最近几周亚洲地区高硫供应受限，同时来自中国和印度的炼化需求保持稳定，高硫市场基本面将继续得到支撑。近期油价波动较大，预计短期FU和LU绝对价格将跟随油价震荡偏弱，高硫表现或强于低硫，高低硫价差维持低位水平。

沥青：

周一，上期所沥青主力合约BU2409收跌41%，报3671元/吨。尽管近期稀释沥青贴水有所回落，但炼厂加工沥青利润修复有限，5月炼厂排产同比依然偏低，4月实际产量也不及此前排产，4月国内沥青总产量为228.46万吨，环比下降3.93%；同比下降17.32%；未来随着稀释沥青流量增加，沥青供应有上升预期；需求端一直没有明显转好迹象。节后沥青需求羸弱，尽管供应增量有限，但库存压力较大。由于近期油价波动较大，预计短期BU绝对价格将跟随油价震荡偏弱。

橡胶：

周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨275元/吨至14405元/吨，NR主力上涨295元/吨至11980元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨280元/吨至13380元/吨。昨日上海全乳胶13500（+100），全乳-RU2409价差-745（+60），人民币混合13350（+200），人混-RU2409价差-895（+160），BR9000齐鲁现货13300（-100），BR9000-BR主力100（-170）。马来西亚2024年3月天胶出口量同比增28.8%至58，965吨，环比增7%，其中48.9%出口至中国。供需双弱下，天胶继续去库，深色胶库存去库幅度大于浅色胶，对于20号胶支撑力度强于RU。近期泰国已开割，但即将步入雨季，关注产区极端天气以及后续收储时间点。丁二烯橡胶开工回落，产量缩量，下游半钢胎支撑趋稳，丁二烯橡胶价格震荡偏强。

聚酯：

TA409昨日收盘在5776元/吨，收跌0.69%；现货报盘贴水09合约-14元/吨。EG2409昨日收盘在4409元/吨，收涨0.59%，基差减少2元/吨至-62元/吨，现货报价4330元/吨。PX期货主力合约409收盘在8312元/吨，收跌0.6%。现货商谈价格为1003美元/吨，折人民币价格8364元/吨，基差收窄75元/吨至36元/吨。内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置近日因故停车检修，预计时长在10天左右。江浙涤丝产销高低分化，平均产销估算在5-6成左右。截止5月13日，华东主港地区MEG港口库存约76.9万吨附近，环比上期下降4.5万吨。成本支撑不足叠加需求偏弱拖拽下，聚酯原料价格回落，但TA的集中检修将改善TA的供需结构，去库幅度依然可观。乙二醇来看，乙二醇整体开工维持降负，4月油制产量环比下降明显。下游聚酯开工负荷回落，但乙二醇港口库存仍在去库，预计短期乙二醇低位整理为主。

甲醇：

周一，太仓现货价格2790元/吨，内蒙古北线价格在2390元/吨，CFR中国价格在300-305美元/吨，CFR东南亚价格在360-365美元/吨，期货主力合约收盘价2601元/吨，较昨日结算价涨57元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1225元/吨，江苏地区醋酸价格在3250-3350元/吨，山东地区MTBE价格7000元/吨。供应方面来看，检修装置依旧多于重启装置，国内供应依旧有减少预期，从内外价差来看，目前中国到港价格偏低，预计到港量将有所降低，整体供应将趋向紧缩。需求方面，目前MTO利润不好，开工降低的预期依旧较高，虽然部分传统下游利润较好，但对整体需求补充有限，预计综合需求依旧环比走弱。库存方面，虽然供应端预期走弱，但短期下游需求预期也不强，因此内地库存可能依旧有累库压力，而港口方面整体库存压力不大，总库存有小幅累计的预期。综合来看，目前甲醇整体库存水平较低，虽然需求有阶段性走弱的预期，但依旧比去年要好，因此从长期来看甲醇不具备大幅下跌的条件，以震荡偏强对待。

聚丙烯：

周一，华东拉丝主流在7550-7720元/吨。供应方面，镇海炼化三线（30万吨/年）PP装置重启。东明石化（20万吨/年）PP装置停车检修。扬子石化二线（20万吨/年）PP装置停车检修。利润方面，油制PP毛利-1016.21元/吨；煤制PP生产毛利-434.7元/吨；甲醇制PP生产毛利-913.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-533.6元/吨；外采丙烯制PP生产毛利-17.83元/吨。综合来看，随着供应压力逐渐增加，库存端会有一定累库预期，若油价也不能提供支撑，短期聚丙烯依然有向下修复的可能，目前决定L-PP价差的核心因素来自于投产计划的落地情况，前期市场预计PP新增产能能如期兑现，导致L-PP价差持续走强，目前虽然PDH利润在持续恢复，但依旧是亏损状态，且利润水平和去年同期相当，因此若新增产能受此影响未能按计划落地，L-PP价差或将走弱，后续重点关注新增产能投放时间以及注塑开工率的变化情况。

聚乙烯：

周一，华东HDPE现货市场主流价格在8550元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE市场主流价格9800元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE市场主流价格8400元/吨，较上一工作日持平；聚乙烯期货主力收盘8480元/吨，较上一工作日上调39元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-387元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1245元/吨。综合来看，随着检修量逐步减少，需求放缓，供应端的压力将逐渐显现，而较高的社会库存依旧没有出现较快下降的趋势，也在一定程度上证伪了需求向好的预期，因此预计短期LLDPE价格以弱势整理为主，关注上游炼厂检修以及社会库存的变化情况。

聚氯乙烯：

周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料5650-5750元/吨，乙烯料主流参考5800-5900元/吨左右；华北PVC市场价格小涨，电石法5型料主流参考5580-5680元/吨左右，乙烯料主流参考5800-6040元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5720-5800元/吨左右，乙烯料主流报价在5770-5910元/吨。期货收盘6043元/吨，涨20元/吨。综合来看，基本面呈现供需双强的格局，多空博弈的矛盾点是处于高位的社会库存水平，但上游炼厂库存其实同比去年降幅较多，同时现货价格处于近五年低位，只要宏观情绪保持稳定，需求将稳定向好，炼厂大幅下调价格的可能不大，因此预计短期PVC价格震荡偏强，重点关注社会库存的变化情况。

尿素：

周一尿素期货价格震荡走强，现货市场同步上扬，主流地区价格多数上调10~20元/吨，河北地区价格上调60元/吨。近期计划检修企业开工逐步下降，行业供应水平如预期般回落。昨日尿素日产量17.64万吨，日环比下降0.02万吨，同比仍略偏高。需求端持续跟进，尿素产销再次提升至高位，短期对市场仍存支撑。尿素价格上涨明显后中下游观望情绪浓厚，需警惕市场抵触情绪可能带来的负反馈效应。整体来看，尿素基本面短期仍坚挺运行，预计期货价格短线也继续维持偏强震荡趋势。尿素等农资大方向仍以保供稳价为主，上方空间相对有限，不建议过分追涨。关注供需两端变化、国内政策导向及商品市场整体走势影响。

纯碱：

周一纯碱期货价格日内走势偏强，夜盘回落。现货市场走势整体稳定，个别地区轻碱价格小幅回落。贸易商轻碱报价相对坚挺，重碱报价窄幅波动。基本面来看，近期碱厂开工窄幅波动，行业开工率昨日略微提升至85.76%。中旬及下旬仍有部分大厂检修，供给端支撑仍存。需求表现一般，轻碱成交尚可，重碱成交相对一般，且高价成交存抵触。短期碱厂待发订单支撑下大幅降价可能性偏低，预计纯碱期货价格仍保持宽幅震荡趋势运行。中期角度季节性检修高峰也仍将继续给市场带来支撑，关注企业检修力度、消息面扰动。

玻璃：

周一玻璃现货市场均价稳定在1693元/吨，个别企业价格提涨。近期受地产政策提振玻璃市场情绪明显好转，现货产销表现也较为良好。昨日沙河地区产销率106%，其余地区产销也较为坚挺，但市场整体成交环比上周有所回落。需要注意的是，地产行业回暖至玻璃需求落实或仍需时间，玻璃现货高成交能否维持值得关注。预计玻璃期货价格将延续宽幅震荡趋势，日内偏弱，关注现货成交及市场心态变化。