原油：地缘局势缓和，关注OPEC是否延长减产协议
1、宏观与地缘方面：假期期间，巴以谈判取得了一定进展，中东地缘局势出现缓和迹象，给原油带来的溢价也有所回落；不过前日最新消息显示停火谈判再度生变，因此驱动油价出现一定回升。目前市场对于美联储降息的预期有所摇摆，在5月1日议息会议召开后，美联储整体表述偏鸽派，市场对美联储年内两次降息的预期再度提升。但近日美联储理事鲍曼释放鹰派言论，表示美联储在2024年降息并不合适，并指出今年前几个月美国通胀持续存在压力，是近期首位直接排除今年降息可能性的美联储官员。在高利率的环境之下，美国近期经济数据显示出疲软迹象，市场担忧能源需求前景可能会受到扰动，进而给油价带来一定压力。
2、供应方面：OPEC成员国4月原油产量大致和前一个月持平，其中包括伊拉克、哈萨克斯坦和阿联酋在内的3个国家产量仍超出减产目标。俄罗斯4月深化减产，比3月产量低31.9万桶/日，但仍高出计划目标。OPEC上周五表示伊拉克和哈萨克斯坦已经同意今年余下时间内进行补偿性减产，整体力度超出预期，但是如若完全兑现则产量将大幅下降至低于近五年均值的水平，因此落地难度较大。与此同时，EIA在最新月报中上调今年全球原油供应增量12万桶至为97万桶/日。库存方面，本周EIA美国商业原油库存意外去库，好于API的累库数据，汽油和馏分油库存继续增加，同时炼厂开工率上升，原油净进口量减少近250万桶。在海外出行旺季尚未到来之前，近期全球石油库存持续增加，不过随着全球炼厂陆续结束检修，预计库存将在二季度迎来拐点。
3、需求方面：本月EIA公布的最新月报下调今年全年需求增速预期3万桶至92万桶/日，这使得今年全球原油市场的供应缺口仅为8万桶/日，低于之前预测的26万桶/日。从高频数据来看，海外成品油需求疲软的局面出现边际改善的迹象，美国汽油产量引申需求量止降回升至960万桶/日，此前连续四周下滑，馏分油产量引申需求量也回升至2026.36万桶/日。国内方面，原油进口需求（尤其是地炼）受到柴油消费拖累仍然相对疲软，4月中国进口原油4472.1万吨，环比下跌8.8%，同比上涨5.5%。裕龙石化或将在年中正式投产，此前在获得原油进口配额后已经开始采购原料，预计对于后期的原油需求有所支撑。
4、策略观点：短期油价在宏观和地缘因素的压制下震荡偏弱，供需端仍无明显边际支撑，关注OPEC+6月1日的会议是否会将目前的减产计划延长至今年下半年，目前市场预计在油价回调的背景之下，OPEC或将维持去年底至今的减产措施。
燃料油：高、低硫市场结构均有回升
1、供应方面：高硫端，船期数据显示4月俄罗斯高硫燃料油发货量预计仅有184万吨，环比下降61万吨，同比减少39万吨；伊朗4月高硫发货量仅有78万吨，环比下滑27万吨，同比减少10万吨。低硫端，4月新加坡从西半球套利约200万-220万吨低硫燃料油，高于3月的140-170万吨。科威特Al-Zour炼厂出口维持高位，3月和4月低硫发货量分别为66万吨和96万吨；此外，尼日利亚Dangote炼厂今年开始逐步投产，预计给低硫供应带来一定增量。国内方面，2024年第二批低硫燃料油出口配额正式下发共计400万吨，截至目前，2024年低硫燃料油出口配额共计下放1200万吨，同比增加9.09%。据金联创统计数据显示，2024年1-4月中国炼厂保税低硫船燃产量为519.7万吨，同比增长7.11%，首批出口配额整体使用率在65%左右。
2、需求方面：据金联创进口船期数据统计，2024年4月山东港口地炼及贸易商进口原料油船货到港量约在960.43万吨，较上月下降4.55%，其中直馏燃料油和稀释沥青到港分别为143.1万吨和20万吨。5月山东地区仍有至少三家较大体量炼厂计划检修，且整体加工利润改善有限，预计高硫到港船货数量上行空间有限。随着夏季高温的来临，为满足发电高峰的需求，孟加拉国、斯里兰卡等南亚国家或将在未来几周增加高硫燃料油消费。
3、成本方面：本周EIA美国商业原油库存意外去库，好于API的累库数据，汽油和馏分油库存继续增加，但汽油产量引申需求量止降回升，同时炼厂开工率上升，原油净进口量减少近250万桶。本月EIA公布的最新月报上调了全年产量预期至1.0276亿桶/日，同时下调今年全年需求增速预期3万桶至92万桶/日。五一节后国际原油市场在地缘溢价挤出的背景之下整体回调，从基本面看，在海外出行旺季尚未到来之前，近期全球石油库存持续增加，不过随着全球炼厂陆续结束检修，预计库存将在二季度迎来拐点。供应端，OPEC 4月大体维持石油产量不变，其成员国伊拉克和哈萨克斯坦已经同意今年余下时间内进行补偿性减产，关注OPEC+6月1日的会议是否会将目前的减产计划延长至今年下半年。
4、策略观点：本周，国际油价震荡下行，新加坡燃料油价格也震荡下跌。从基本面来看，高、低硫燃料油市场结构均有所回升。预计5月从西半球流入新加坡的低硫套利货物将减少，不过目前低硫下游需求较为平淡。而最近几周亚洲地区高硫供应受限，同时来自中国和印度的炼化需求保持稳定，高硫市场基本面将继续得到支撑。近期油价波动较大，预计短期FU和LU绝对价格将跟随油价震荡偏弱，高硫表现或强于低硫，高低硫价差维持低位水平。
沥青：供应增量有限，需求依然疲软
1、供应方面：近期沥青成本压力有所缓解，截至本周，稀释沥青现货贴水下降至-12美元/桶，较4月初的-8.5美元/桶扩大了3.5美元，但炼厂沥青加工利润仍处于亏损区间，炼厂加工利润修复带动部分地方炼厂生产积极性有所回升。据隆众资讯统计，截至5月8日，本周国内沥青炼厂产能利用率为27.0%，较节前增加3.4%，沥青周产量为46.7万吨，较节前增加13.6%；本周国内54家沥青样本厂库库存共计118万吨，较上周增加7.7%；国内沥青104家社会库库存共计287.3万吨，较上周增加1.5%，高企社会库压力明显。
2、需求方面：近期需求虽然有所回升，但仍不及往年同期水平，北方地区刚需维持稳定，部分炼厂释放合同，但是南方地区的大范围持续降水天气影响终端施工。据隆众资讯统计，截至5月6日，本周国内沥青54家企业厂家老样本周度出货量共28万吨，环比增加3.9%，新样本周度出货量共31.7万吨，环比增加8.7%，但改性沥青产能利用率为6.1%，环比节前减少1.0%。
3、成本方面：本周EIA美国商业原油库存意外去库，好于API的累库数据，汽油和馏分油库存继续增加，但汽油产量引申需求量止降回升，同时炼厂开工率上升，原油净进口量减少近250万桶。本月EIA公布的最新月报上调了全年产量预期至1.0276亿桶/日，同时下调今年全年需求增速预期3万桶至92万桶/日。五一节后国际原油市场在地缘溢价挤出的背景之下整体回调，从基本面看，在海外出行旺季尚未到来之前，近期全球石油库存持续增加，不过随着全球炼厂陆续结束检修，预计库存将在二季度迎来拐点。供应端，OPEC 4月大体维持石油产量不变，其成员国伊拉克和哈萨克斯坦已经同意今年余下时间内进行补偿性减产，关注OPEC+6月1日的会议是否会将目前的减产计划延长至今年下半年。
4、策略观点：本周，国际油价震荡下行，沥青盘面和现货价格也震荡偏弱。尽管近期稀释沥青贴水有所回落，但炼厂加工沥青利润修复有限，5月炼厂排产同比依然偏低，4月实际产量也不及此前排产，4月国内沥青总产量为228.46万吨，环比下降3.93%；同比下降17.32%；未来随着稀释沥青流量增加，沥青供应有上升预期；需求端一直没有明显转好迹象。节后沥青需求羸弱，尽管供应增量有限，但库存压力较大。由于近期油价波动较大，预计短期BU绝对价格将跟随油价震荡偏弱。
橡胶：天胶延续去库，胶价回落空间有限
1、供给端， 新胶产出不及预期，国内产区虽然迎来降雨，但原料产出偏低。泰国方面，东北部和北部正常开割，但低产下原料价格止跌回升，泰国即将由旱季步入雨季，或利于胶水产出。胶水均价73.93泰铢/公斤，较上期上涨1.51%；杯胶均价55.37泰铢/公斤，较上期上涨2.40%。进口同比下降，2024年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计52.3万吨，较2023年同期的70.1万吨下降25.4%。2024年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计232.9万吨，较2023年同期的276万吨下降15.6%。2024年首季度泰国橡胶产量同比下降0.7%至101.9万吨（生胶100.4万吨），2023年同期为102.6万吨（生胶101.1万吨）。
2、需求端，五一节后企业产能恢复存异，拖拽开工负荷走低。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为76.09%，较上周走低0.42个百分点，较去年同期走高5.33个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为49.19%，较上周走低0.81个百分点，较去年同期走低14.71个百分点。截至5月10日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存43天，周环比持平；半钢胎成品库存30天，周环比增加1天。终端市场缓慢复苏，2024年4月份，我国重卡市场销量约为8.7万辆，同比增长5%，较去年同期增量约4000辆；环比3月份市场销量回落，下降25%。4月全国乘用车市场零售153.2万辆，同比下降5.7%，环比下降9.4%。今年以来累计零售636.4万辆，同比增长8.0%。
3、库存：天胶库存延续去库，深色胶库存去库幅度大于浅色胶。截至2024年5月5日，中国天然橡胶社会库存138.11万吨，较上期下降2.6万吨，降幅1.85%。中国深色胶社会总库存为82.84万吨，较上期下降2.49%。中国浅色胶社会总库存为55.28万吨，较上期下降0.86%。截至5月03日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为36.22万吨，较上期减少0.79万吨，降幅2.13%。天然橡胶青岛保税区区内库存为11.14万吨，较上期减少了0.16万吨，降幅1.41%。合计库存47.36万吨，较上期减少0.95万吨。截止05-10，天胶仓单21.664万吨，周环比增加360吨。交易所总库存21.6771万吨，周环比下降330吨。截止05-10，20号胶仓单13.6078万吨，周环比下降102吨。交易所总库存14.1018万吨，周环比下降2621吨。
4、整体来看，国内外供应处在开割初期，原料产出较少，干旱因素在近期陆续降雨下得到证伪，国内原料价格下跌，海外原料价格仍有支撑。需求端，轮胎开工本周有一定回落，终端汽车市场复苏缓慢，4月重卡销量同比小幅增长，但仅高于2月5.98万辆；各地针对“以旧换新”陆续出台细则，短期对于轮胎配套需求的提振作用有待观察。供需双弱下，天胶继续去库，深色胶库存去库幅度大于浅色胶，对于20号胶支撑力度强于RU。近期泰国已开割，但即将步入雨季，关注产区极端天气以及后续收储时间点。丁二烯橡胶开工回落，产量缩量，下游半钢胎支撑趋稳，丁二烯橡胶价格震荡偏强。
聚酯：下游聚酯需求趋弱，聚酯原料装置检修即将结束
1、本周PX价格先跌后反弹，震荡走弱。至周五绝对价格环比下跌1.2%至1012美元/吨CFR。周均价环比下跌1.3%至1018美元/吨。本周PTA价格震荡走低，现货周均价在5825元/吨，环比降1.6%。本周乙二醇内盘重心冲高回落，至周五现货低位成交至4300元/吨附近。
2、供给端，截至5月10日，亚洲PX开工负荷为72.7%，较上期增加2.7%；中国PX开工负荷为79.2%，较上期增加7.0%。五一后PTA装置检修集中，嘉兴石化220、恒力大连220，虹港石化250，威联化学250，恒力惠州250PTA装置检修，PTA装置负荷降至72%，前值82.2%。截至5月9日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在58.62%（环比上期下降0.8%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.99%（环比上期上升6.68%）。
3、需求端，受到锅炉改造、装置故障等因素影响，5月上旬装置停车较为集中，加之前期瓶片装置减产执行，本周聚酯负荷明显下调。截至本周五国内大陆地区聚酯负荷在89.3%附近，前值93.1%。海关总署5月9日发布的最新数据显示，稳外贸政策不断显效、海外进口商逐渐进入补库存周期、企业信心提振等利好因素共同拉动4月纺织服装出口降幅较上月大幅收窄，出口整体呈现恢复态势。2024年1-4月，纺织服装累计出口898.4亿美元，增长0.6%（前1.8%），其中纺织品出口442.8亿美元，增长1.2%，服装出口455.6亿美元，同比与去年持平。4月，纺织服装出口239.3亿美元，下降3.4%，环比增长15%，其中纺织品出口121.9亿美元，下降2.5%，环比增长17.4%，服装出口117.4亿美元，下降4.4%，环比增长12.6 %。
4、整体来看，PTA进入春检周期，5.6开始多套大型装置启动检修，检修时长在14-45天不等，下周预计新材料360万吨有检修可能，整体检修力度的加强，使得TA去库幅度较预期收敛，目前TA社会库存去库，聚酯工厂前期补库库存累库，在港库存去库幅度更大。但下游聚酯支撑也趋弱，整体聚酯开工负荷下滑3.4个百分点，开工不及九成水平，江浙涤丝的产销整体偏弱，没有以前脉冲式产销阶段。4月纺织服装的出口数据降幅较3月收窄。成本支撑不足叠加需求偏弱拖拽下，聚酯原料价格回落，但TA的集中检修将改善TA的供需结构，去库幅度依然可观。乙二醇来看，煤化工开工升至同期高位，但乙二醇整体开工维持降负，从4月产量可以看出，油制乙二醇产量环比下降明显。下游聚酯开工负荷回落明显，但乙二醇港口库存仍在去库，预计短期乙二醇低位整理为主。
LLDPE：短期资金影响，基本面依旧偏弱
1、供应：聚乙烯企业产能利用率环比上升1.31%至79.36%，产量环比上升1.33%至51.62万吨，装置检修损失量环比下降13.60%至8.86万吨。
2、需求：下游综合开工率环比下降2.54%至43.73%，其中农膜开工率环比下降26.98%至18.46%，包装膜开工率环比下降1.04%至52.15%，中空开工率环比上升0.80%至43.88%，注塑开工率环比上升1.75%至55.24%，管材开工率环比下降7.24%至36.33%；农膜订单天数环比下降22.91%至4.98天，包装膜订单天数环比上升2.83%至8.00天。
3、库存：生产企业库存环比上升12.79%至54.24万吨，其中两油库存环比上升19.10%至44.09万吨，煤制企业库存环比下降8.31%至10.15万吨；社会库存环比上升0.93%至67.28万吨；下游农膜库存环比下降14.69%至2.44万吨，管材库存环比下降3.20%至2.44万吨，包装膜库存可用天数环比上升0.44%至9.11天。
4、原料：布伦特原油现货价格环比下降4.31%至82.10美元/桶，石脑油价格环比下降2.93%至679.01元/吨，乙烷价格环比上升0.39%至3620.00元/吨，动力煤价格环比上升1.61%至843.33元/吨，甲醇价格环比下降0.13%至2646.67元/吨。
5、总结：本周聚乙烯走势相对强势，不论是从基本面还是从估值的角度来看均较为反常，虽然生产利润亏损会对价格形成支撑，但一方面原油价格下跌使利润回暖，另一方面供过于求的状况又会对价格形成压制，因此可能得解释应该为假期结束后国内宏观预期走强导致本周聚乙烯脱离原油价格和基本面的影响而相对偏强。我们认为资金因素的影响相对有限，后续交易将回归基本面情况，随着检修量逐步减少，需求放缓，供应端的压力将逐渐显现，而较高的社会库存依旧没有出现较快下降的趋势，也在一定程度上证伪了需求向好的预期，因此预计短期LLDPE价格以弱势整理为主，关注上游炼厂检修以及社会库存的变化情况。
PP：新增产能计划较多，关注兑现情况
1、供应：聚丙烯企业产能利用率环比上升0.29%至75.54%，总产量环比上升1.19%至65.04万吨，装置检修损失量环比下降3.00%至12.24万吨。
2、需求：下游综合开工率环比下降1.15%至51.56%，其中塑编开工率环比下降3.65%至42.20%，注塑开工率环比上升1.75%至55.24%，BOPP开工率环比下降0.10%至61.64%，管材开工率环比上升0.33%至51.00%。
3、库存：上游生产企业库存环比上升17.40%至58.30万吨，其中地炼库存环比上升10.93%至9.64万吨，拉丝企业库存环比上升39.64%至15.71万吨；中游贸易商库存环比上升12.61%至15.27万吨，港口库存环比上升9.98%至6.72万吨；下游塑编库存环比下降6.48%至967.37吨，BOPP库存环比上升3.82%至1238.40吨。
4、原料：布伦特原油现货价格环比下降4.31%至82.10美元/桶，石脑油价格环比下降0.78%至8080.00元/吨，丙烷价格环比上升0.00%至5180.00元/吨，动力煤价格环比上升1.96%至846.25元/吨，甲醇价格环比下降0.13%至2646.67元/吨。
5、总结：周聚丙烯受资金影响较多，整体走势并未像之前一样跟随原油，我们认为这种影响持续时间相对有限，后续随着供应压力逐渐增加，同时需求有降低的可能，库存端会有一定累库预期，若油价也不能提供支撑，短期聚丙烯依然有向下修复的可能，目前决定L-PP价差的核心因素来自于投产计划的落地情况，前期市场预计PP新增产能能如期兑现，导致L-PP价差持续走强，目前虽然PDH利润在持续恢复，但依旧是亏损状态，且利润水平和去年同期相当，因此若新增产能受此影响未能按计划落地，L-PP价差或将走弱，后续重点关注新增产能投放时间以及注塑开工率的变化情况。
PVC：需求稳中向好，不宜过分悲观
1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升3.19%至82.50%，其中电石法开工率环比上升4.94%至82.45%，乙烯法开工率环比下降1.57%至82.66%；装置检修损失量环比下降11.55%至11.12万吨；总产量环比上升3.22%至46.89万吨，其中电石法产量环比上升4.96%至34.97万吨，乙烯法产量环比下降1.57%至11.93万吨。
2、需求：下游企业开工率环比下降0.62%至53.27%，其中管材开工率环比下降2.40%至50.94%，型材开工率环比上升0.00%至44.44%；产销率环比上升5.98%至146.62%。
3、库存：上游企业库存环比下降1.88%至37.99万吨，其中电石法企业库存环比上升0.39%至26.79万吨，乙烯法企业库存环比下降6.90%至11.20万吨；社会库存环比上升0.37%至59.87万吨。
4、原料：动力煤价格环比上升1.96%至846.25元/吨，电石价格环比上升1.47%至2587.50元/吨，石脑油价格环比下降1.08%至8055.25元/吨，甲醇价格环比上升0.05%至2651.25元/吨。
5、总结：上游炼厂检修装置减少，导致产量大幅回升，目前处在五年高位水平，但是需求端表现较好，管材开工率保持稳定，型材开工率持续上升，同时出口表现良好。库存方面，受产量增加的影响，上游炼厂去库速度放缓，本周小幅累库，社会库存变化不大，依旧有较大压力。综合来看，基本面呈现供需双强的格局，多空博弈的矛盾点是处于高位的社会库存水平，但上游炼厂库存其实同比去年降幅较多，同时现货价格处于近五年低位，只要宏观情绪保持稳定，需求将稳定向好，炼厂大幅下调价格的可能不大，因此预计短期PVC价格震荡偏强，重点关注社会库存的变化情况。
甲醇：短期MTO有负反馈预期，但总库存依旧偏低
1、供应：国内方面，本周新增检修减产装置较多，而重启装置有限，导致周度内地产量有所降低；进口方面，本周到港数量有所回升。
2、需求：MTO装置开工率如预期下滑，同时传统下游开工率也基本是小幅降低的情况，整体需求小幅下降，但同比去年依旧较好。
3、库存：内地方面，随着假期补库结束，以及需求小幅走弱，导致内地实际库存有所增减；港口方面，收到港量增加影响，港口库存有所增加，但浮仓降低幅度较多，导致实际港口库存走弱。综合来看，内地库存增加幅度较多，使总库存环比增加，但同比依旧较低。
4、总结：供应方面来看，下周检修装置依旧多于重启装置，国内供应依旧有减少预期，从内外价差来看，目前中国到港价格偏低，预计到港量将有所降低，整体供应将趋向紧缩。需求方面，目前MTO利润不好，开工降低的预期依旧较高，虽然部分传统下游利润较好，但对整体需求补充有限，预计综合需求依旧环比走弱。库存方面，虽然供应端预期走弱，但短期下游需求预期也不强，因此内地库存可能依旧有累库压力，而港口方面整体库存压力不大，总库存有小幅累计的预期。综合来看，目前甲醇整体库存水平较低，虽然需求有阶段性走弱的预期，但依旧比去年要好，因此从长期来看甲醇不具备大幅下跌的条件，以震荡偏强对待。
纯碱：持续关注供给端变化幅度
五一假期后纯碱期货价格宽幅震荡，截至5月10日主力09合约收盘价2172元/吨，周度跌幅1.41%。现货市场五一假期后稳定，沙河地区重碱送到价格维持在2150~2250元/吨附近。节后贸易商报价波动频繁，华北、华东地区重碱价格区间在2100~2200元/吨左右，局部地区2150元/吨存在成交。
供应来看，五一假期后部分碱厂检修、开工负荷波动，行业周度开工率86.40%，周环比下降2.39个百分点。纯碱周度产量72.02万吨，周环比下降2.69%，纯碱供应水平整体处于阶段性低位。五月中下旬重庆、山东等地区均有企业存在检修计划，且后期随着天气温度持续提升，供给端生产仍存在不确定性，对市场扰动也依旧存在，后期季节性检修预期也将继续加强。
需求端整体维持高位。一方面，下游光伏玻璃在产日熔量持续提升，浮法玻璃产线冷修、点火交替进行，行业在产日熔量依旧维持高位。截至5月11日二者日熔量合计28.33万吨，折合纯碱刚需消耗量仍处于同比最高。另一方面，近期部分低库存下游企业原料补库，但对高价货源也仍存抵触情绪。本周纯碱表观消费量下降9%至68.95万吨，产销率下降6.71个百分点至95.74%。本周纯碱企业库存89.11万吨，周环比提升3.57%，同比增幅63.68%。
整体来看，纯碱供给端后期仍存不确定性，随着季节性检修预期的不断加强，未来盘面和市场心态的主要因素仍偏利多。但纯碱期货价格同时受到宏观情绪、商品市场及产业心态走势影响，预计短期仍以区间震荡趋势为主，中期角度供应下降也仍将继续给市场带来支撑，关注企业检修力度、消息面扰动。
尿素：短期尿素仍较为坚挺，下旬或有拐点
五一假期后的一周尿素期货价格先扬后抑，5月10日尿素期货主力09合约收盘价2086元/吨，周度涨幅1.66%。现货市场走势强劲，各主流地区价格纷纷上调，截至5月11日山东临沂地区尿素市场价格2330元/吨，较5月6日上调70元/吨；河南商丘地区尿素市场价格2320，较5月6日上调50元/吨。
尿素供需两端均有支撑。供应来看，五一假期后多家尿素厂检修，行业日产量快速下降。5月11日尿素日产量17.66万吨，较5月6日的18.95万吨下降6.81%。下周仍有部分企业存在检修计划，按照停车时间预估，行业日产量有望降至17万吨附近。若期间叠加非计划内故障、短停，行业日产水平有望进一步下降，供给端利好支撑短期仍在。需要注意的是中下旬之后检修企业逐步复产，供应端支撑力度也将有所减弱。
五一假期后尿素需求端跟进也较为顺利。农业需求方面，水稻、玉米底肥补库需求释放，工业需求方面，五一假期后下游复合肥行业迎来高氮肥生产旺季，提振尿素刚需消耗。工、农业需求同步推进，尿素表观消费量本周130.78万吨，仍处于同比高位。但受制于价格上涨后中下游抵触情绪再现，尿素表需和产销量环比分别小幅回落1.09%、0.13%。按照此前预计，复合肥等工业需求或持续至中旬甚至下旬，农业需求预计持续至中旬，需求端下周支撑仍在，但需关注采购情绪变化。
在供应下降、需求支撑强劲的双重作用下，尿素企业库存下降。本周尿素企业库存总量50.28万吨，周环比下降1.08%，幅度相对有限。虽然后半周市场成交氛围有所回落，但厂家待发订单依旧充足，短期下调价格动力不足。
本周影响市场的主要因素仍在于政策变化。由于国内尿素仍以保供稳价为主要导向，因此价格上涨空间相对受限。周内部分现货市场主体发布风险提示函，市场情绪有所回落。
整体来看，尿素基本面仍有支撑，预计市场价格仍将保持高位坚挺状态。中下旬之后华北部分地区麦收农忙季节，尿素农需或进入空档期，届时市场或迎来阶段性拐点。关注供需两端变化、国内政策导向及商品市场整体走势影响。
玻璃：政策支持持续改善需求预期
五一假期后玻璃期货价格底部不断上移，主力09合约周度涨幅达到4.06%。现货市场价格重心有所上移，5月11日国内浮法玻璃市场均价1693元/吨，较上周小幅上涨4元/吨。
本周地产政策支持力度进一步提升。杭州、西安全面取消住房限购，提振市场对未来玻璃需求预期，成为近期玻璃期货价格走强的主要驱动。
基本面来看，玻璃市场供需变化幅度有限。本周行业开工率84.4%，周环比下降0.14个百分点。玻璃在产日熔量因部分产线波动，整体水平有所回落但供应仍维持同比高位。截至5月11日玻璃行业在产日熔量17.38万吨，较假期后首个工作日下降0.06万吨，变化幅度有限。五一假期后玻璃现货成交也持续维持高位，主流沙河地区产销率在136%~228%区间波动，其余地区也均能达到100%及以上，成为近期支撑市场走高的另一主要因素。需要注意的是，周末期间玻璃现货产销虽然仍维持高位，但局部地区已有所转弱。再加上高成交支撑下玻璃企业库存本周降幅仅为0.99%，侧面反映真实需求依旧受限。
整体来看，玻璃期货价格走高主要在于政策支持及未来需求预期好转，在高成交的支撑下玻璃厂报价及贸易商报价均有进一步上调预期，预计短期玻璃期价仍将延续偏强运行趋势。需要注意的是，地产行业回暖至玻璃需求落实或仍需时间，玻璃现货高成交持续度也有待进一步观察，持续关注终端地产需求情况、产业链心态及期货市场关联品种走势。
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