巴西大豆产量下调100万吨：市场分析与策略建议

快讯摘要

美国农业部5月供需报告下调巴西2023/24年度大豆产量100万吨，新季全球大豆预估宽松，短期利多大豆价格。国内豆粕受巴西洪水影响价格偏强，下游需求疲软现货平稳。玉米方面，美玉米种植面积下降，全球产量预估增加，国内粮源收紧价格震荡。豆粕策略谨慎看涨，玉米策略中性。

快讯正文

【美国农业部发布最新报告，巴西大豆产量下调100万吨】

在国际市场上，美国农业部本周发布5月供需报告，巴西大豆产量有所调减。据报告，巴西2023/24年度的大豆产量预期为1.54亿吨，较之前预测减少了100万吨。然而，这一调整并未包含洪水对巴西产区产量的潜在影响，因此未来可能还会出现进一步下降。

美国农业部对2023/24年度的全球大豆平衡表进行了预测，其中巴西期末库存为3747万吨，而美国预估产量为44.5亿蒲式耳，期末库存为4.45亿蒲式耳。阿根廷在2023/24年度的产量预估未作调整，但在2024/25年度预估产量为5100万吨，出口量为550万吨，期末库存为2955万吨。

尽管2024/25年度的全球大豆平衡表显示产量预估宽松，但仍需注意这一预测是基于理想天气状况。未来可能会因面积变化、天气和单产影响而有所调整，进而对短期大豆市场造成影响。

国内市场方面，因巴西升贴水坚挺，豆粕价格下方受到显著支撑。同时，受到巴西洪水和美国播种天气的双重影响，豆粕价格继续偏强运行。但需关注下游油厂库存、开机情况、升贴水变化以及南北美天气对豆粕价格的影响，预计短期内豆粕价格将保持偏强震荡运行。

【玉米市场分析：供应压力与需求变化并存】

美国农业部5月供需报告还显示，美国2024/25年度玉米种植面积预估为9000万英亩，较2023/24年度下降。此外，美国期末库存预估达到21.02亿蒲式耳，创六年新高，而全球产量预估为12.1993亿吨，期末库存为3.1227亿吨。

国际市场上，阿根廷2023/24年度玉米产量预期从5500万吨下调至5300万吨，而巴西玉米产量预期也从1.24亿吨下调至1.22亿吨。

国内市场上，粮源供应持续收紧，市场粮源减少，卖压明显减弱。贸易商建库成本较高，低价惜售心态较强，从而对市场价格形成支撑。小麦价格下跌，减少了贸易商腾库的意愿，导致粮源供应进一步收紧。

饲料企业在阶段性补库结束后，需求逐渐减少，港口替代谷物较多，对国内玉米需求难以放量。本周需关注贸易商出货节奏，下游企业建库意愿，以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格将震荡运行。