拜登和特朗普“二次对决”将如何影响美股？

　　美国总统大选是今年下半年几个被低估的政策风险之一。

　　目前距离美国总统大选日大约还有六个月，在选民前往投票站投票之前，投资者需要开始想一想这次竞争激烈的大选――以及大选产生“分裂国会”的可能性――会给自己的投资组合带来哪些影响。

　　虽然4月份美国股市遭到抛售，但2024年迄今为止股市基本一直在稳步上涨。不过，摩根大通证券(J.P. Morgan Securities)股票策略师在周二（5月8日）发布的报告中指出，随着拜登和特朗普的“二次对决”进入高潮，接下来股市的波动性可能会大大上升。

　　策略师在报告中称："我们认为，美国大选是今年下半年几个被低估的政策风险之一。"因此，他们对可能受大选不同结果影响的股票进行了研究。

　　摩根大通策略师预测，如果特朗普获胜，他可能会加大推行贸易保护主义的力度，依赖进口商品的美国大公司将受到不利影响，其中包括通用汽车(GM)、孩之宝(HAS)、美泰(MAT)、耐克(NKE)和沃尔玛(WMT)，但特朗普推行的旨在增加国内钻探许可的改革将为石油公司带来利好，贝克休斯(BKR)、埃克森美孚(XOM)和康菲石油(COP)的股票将获得提振。

　　摩根大通认为，如果拜登再次当选总统，受益于《芯片和科学法案》的美国半导体公司的股票将获得提振。摩根大通策略师预测，应用材料(AMAT)、德州仪器(TXN)和英特尔(INTC)有望成为赢家。拜登再次当选总统还会实施更多环保措施，利好发电机制造商Generac (GNRC)、太阳能公司Sunrun (RUN)和电动汽车充电网络EVgo (EVGO)。

　　不过，无论最终谁入主白宫，美中两国之间紧张关系可能都会持续。

　　策略师们在报告中称：“特别要指出的一点是，两位候选人在中国问题上的态度都偏鹰，我们还没有看到美中关系回到贸易战之前正常状态的畅通路径，因此，苹果(AAPL)、英伟达(NVDA)、特斯拉(TSLA)、安捷伦(A)和博通(AVGO)等至少15%营收来自中国的公司可能会受到负面影响。

　　还有一些华尔街人士认为，投资者不应对11月大选之后会发生什么做太多假设。虽然投资者很熟悉拜登和特朗普，但过去的情况来看，市场对于大选会对某些股票和板块产生哪些影响有过很多误判。

　　摩根大通策略师说：“2017年市场曾预计特朗普政府将大力支持能源行业，但到2021年初特朗普第一个任期结束时，能源股下跌了30%，新冠疫情是原因之一，股市在2020年年初和年中大幅下跌，但投资者从中应该了解到，政策只是众多影响因素之一，其他宏观/特殊驱动因素仍然发挥着重要作用。”

　　与此同时，晨星(Morningstar)分析师在近日发布的报告中也指出，特朗普经常批评大型科技公司和社交媒体公司，拜登更喜欢替代能源而不是石油，但“与人们的直觉相反的是，特朗普任期内表现最好的是科技股，拜登任期内表现最好的是能源股。”

　　此外，晨星的分析师还指出：“执行政策的不是美国总统本人，征税和支出由国会决定，与此同时，美联储是监督货币政策的独立机构。”

　　因此，在大选结果存在不确定性的情况下，投资者能做的准备并不多。预测几个月后经济、美联储的利率政策和企业盈利情况已经很难了，更不用说谁将赢得一场越来越难分胜负的总统大选。

　　Villere & Co合伙人兼投资组合经理拉马尔・维勒尔(Lamar Villere)认为，与特朗普2016年首次参加大选时相比，今年大选没那么多神秘感，他说：“显然这次大选吸引了很多关注，但从市场角度来看，现任总统与前任总统竞选是一种稳定得多的形势。”

　　维勒尔说：“投资者已经见识过他们两人，大选不会对我们如何管理投资组合产生任何重大影响”。

　　换句话说，就是不要太过于关注来自华盛顿的噪音。

　　晨星的分析师说：“盈利和现金流是比政治更重要的市场驱动因素。”

　　文 | 保罗・R・拉莫尼卡

　　编辑 | 郭力群

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