涨超30%！极氪正式登陆纽交所

大河财立方记者 陈薇

北京时间5月10日晚，吉利控股集团分拆出来的智能汽车品牌极氪（ZEEKR），以代码“ZK”在纽交所挂牌上市。此次IPO，极氪以每股21美元发行了2100万股，筹集资金约4.4亿美元。

极氪也成为继吉利汽车、沃尔沃、极星汽车、亿咖通、钱江摩托、汉马科技、路特斯科技、力帆科技后，李书福名下的第九家上市公司。

拆分3年极氪完成IPO

成立刚满3年，极氪就在美国纽交所挂牌上市。在广汽埃安、东风岚图、长安阿维塔等一众传统车企的新能源品牌相继披露独立及上市计划之后，极氪率先迈出了实质性的一步。

不仅比传统车企孵化的新能源品牌更快走上资本市场，在一众造车新势力中，极氪IPO的进程也是非常快的：走入资本市场蔚来汽车花了4年，理想汽车花了5年，小鹏汽车花了6年，最能赚钱的特斯拉从成立到上市也历时了整整7年时间。

因此，与同行相比，极氪是目前来说比较成功的“车二代”。

这与吉利控股集团布局新能源汽车较早有关。2015年11月18日，吉利控股集团就宣布大举进军新能源汽车市场，当时公司发布了为期五年的新能源汽车发展战略——“蓝色吉利行动”，吉利汽车希望在2020年，达成新能源汽车占总销量90%以上的目标。

但遗憾的是，吉利控股集团并未能抓住那两年新能源汽车快速增长的红利。2017年10月，在新能源汽车智能化的大背景下，极氪才作为吉利控股集团的一个部门孵化，2021年3月极氪智能科技公司才正式成立，作为吉利控股集团旗下全新智能纯电品牌独立运营。

研发、营销持续高投入

背靠吉利控股集团，“车二代”极氪无论是新车型发布还是销量都发展较快。

极氪旗下产品组合涵盖极氪001、极氪001FR、极氪009、极氪X、极氪007等车型。刚刚过去的4月，极氪完成交付1.61万辆，同比增长99%，今年前4个月完成交付近5万辆，同比增长111%，创下历史新高。目前，极氪总交付量突破24万辆，创立三年，其成为20万元以上国产高端纯电销量前三的车企。

交付量的增长，也在推动极氪营收的增长。2021至2023年，公司营收分别为人民币65.28亿元、319亿元、516.7亿元；毛利率也从1.8%、4.7%到15.0%，不仅增长明显，在同行中也相对有竞争力，2023年，蔚来、小鹏、理想汽车、特斯拉毛利率分别为9.5%、-1.6%、21.5%、18.2%。

但是，极氪还没有实现盈利。2021年至2023年，极氪净亏损为45.14亿元、76.55亿元、82.64亿元。2023年亏损金额虽然增加，但极氪的盈利能力还是有所提升，全年净利率为-15.99%，2022年公司净利润率只有-24.00%。

亏损的背后是极氪在新能源汽车的快速迭代，研发、生产、配套设施的建设需要大量的资金投入，新能源汽车整个行业越来越卷，也意味着企业在销售费用方面的支出居高不下。

招股说明书显示，2021年至2023年，极氪研发费用分别为31.60亿、54.46亿、83.69亿元，同比增长均超过50%。同时，公司销售及行政支出也持续快速增长，分别为22亿、42.45亿、69.2亿元。

估值、融资额较一年前锐减

在巨大投入以及持续亏损的情况下，极氪迫切进入资本市场融资，也因此付出了代价。

招股说明书显示，截至2023年末，极氪现金及现金等价物金额32.6亿元，以此前一年超过80亿元的研发投入来看，目前极氪的储备资金，难以覆盖下一年的研发费用，更不用提日益增长的营销费用。

在成立后的3年里，极氪完成了Pre-A和A轮两轮外部融资，投资方包括英特尔资本、宁德时代、哔哩哔哩、鸿商集团、越秀产业基金等。

吉利集团一直通过贷款等方式给予极氪以支持，维持极氪运营和研发。2021年极氪独立之后，2022年4月极氪即与浙江吉利汽车制造有限公司签订10年期贷款协议，总额97亿元。2022年11月30日，极氪旗下负责电池和零部件销售的Viridi分部，也与浙江吉利汽车制造有限公司再次签署10年期贷款，总额16亿元。

多次的贷款让极氪2023年末资产负债率达到132%，相较于同行小鹏汽车57%、理想58%、蔚来75%的资产负债率，极氪的资产负债率较高。

因此，极氪急需通过资本市场调整融资结构。据美国证监会文件，极氪于纽约时间2022年12月7日，就按保密基准向美国证交会递交可能进行首次IPO的注册声明草案。2023年8月，极氪的境外上市申请成功获得中国证监会的备案认可后，同年11月便正式向美国证券交易委员会递交了IPO招股书。

尽管上市流程顺畅，但极氪依然牺牲了估值和融资规模。2023年初极氪A轮融资时，极氪的估值约为130亿美元。尽管此次极氪IPO定价每股定价21美元，达到了定价区间的上限，但在此价格之下，极氪的估值也只有约55亿美元。从募集资金规模来看，极氪原本期望能筹集到10亿美元的融资，但最终筹集资金规模约为4.4亿美元。

赴美IPO有望推动极氪“扭亏为盈”

估值和募集资金的缩水，与新能源汽车行业这两年剧烈的变化分不开，新势力造车企业估值大都从2021年高点，出现了较大的下滑。蔚来、小鹏等新型新能源车企的股价已经下跌约80%，投资者谨慎态度或是此次极氪估值下滑的重要原因。

不过，在目前估值下，极氪对投资者还是有较大吸引力的，极氪在首次公开募股获得了超额认购，提前一日关闭了投资者订单。

东方财富数据显示，极氪首日开盘报26美元，盘中一度涨超38%，截至收盘涨34.57%，报28.26美元/股，市值68.98亿美元。

赴美IPO，让极氪优化资产负债表同时，也有望推动极氪扭亏为盈。

在2023年吉利汽车业绩会上，极氪CEO安聪慧非常乐观地表示，2024年极氪还将推出三款新品，全年有望完成23万台交付目标，随着销量提升，毛利上涨，极氪力争2024年实现香港财务报表准则下扭亏为盈。

极氪也在招股说明书中也表示，公司计划利用此次发行募集资金，将继续研发电动化和智能化技术，进一步提升电动化水平，延长续航里程、缩短充电时间、减轻车身重量并优化车辆性能。同时，募集资金还将用于极氪品牌的营销以及车辆销售。

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