焦炭五轮提涨受阻：钢厂低库存补库需求有望保持，焦煤供应恢复受限

快讯摘要

焦炭市场供需双增，五轮提价受阻，钢厂复产节奏及炼焦成本为关注点；焦煤需求边际改善，供应受煤矿安监影响，下游补库需求有释放空间。风险因素包括粗钢压产政策及焦煤进口增量。

快讯正文

【焦炭市场供需双增，短期提涨受阻】

焦炭市场近期呈现供需双增的格局。在需求端，钢厂复产带动铁水产量逐步回升，支撑着焦炭的刚性需求。然而，成材终端需求承压，导致短期内下游补库情绪降温。尽管如此，若成材需求预期改善，钢厂在低库存背景下仍有较大的补库需求，总体需求边际呈现走强趋势。

从供应角度来看，焦企在五轮提涨的驱动下，焦炭产量明显恢复，与此同时，成本上行的放缓有助于焦企利润的保持。焦炭供应有望维持高位，但近期市场对五轮提涨的接受度不高，导致提涨受阻。

当前，焦炭市场谨慎观望情绪浓厚，焦企逐步增产，铁水持续恢复，焦炭供需双增的格局持续。短期成材终端需求承压，市场谨慎观望，焦炭五轮提涨受阻，盘面价格面临调整。但随着铁水增加，下游低库存背景下，期现价格仍有支撑。投资者应持续关注钢厂复产节奏、炼焦成本以及宏观情绪的变化。

【焦煤市场供给受限，需求边际改善】

焦煤市场在需求端受到短期成材终端需求的承压，焦钢企业库存已补至去年水平，市场补库情绪回落。然而，随着高炉逐步复产，铁水逐步增加，焦企利润改善，焦炭产量维持高位，焦煤的刚性需求仍然存在支撑。

在供应方面，由于迎峰度夏节点的临近，山西地区加强了煤炭稳产稳供工作，确保在安全生产的前提下，日产量保持正常水平。煤矿复产的加快有利于供应的恢复。但在今年高压的煤矿安监态势下，焦煤供应的恢复仍将受限。蒙煤作为我国焦煤供应的重要补充，将维持较高的进口能力。

总体而言，产地供应缓慢恢复，煤矿安监趋严影响了供应恢复的节奏。短期成材终端需求承压，补库意愿受到抑制，补库情绪回落。但在钢厂逐步复产和铁水缓慢增加的背景下，焦企增产意愿仍然存在，刚性需求支撑着市场价格。下游补库需求仍有释放空间，期现价格仍有支撑。投资者需要密切关注煤矿安监、钢厂复产节奏以及宏观情绪的变化。

【风险因素需警惕】

在焦炭和焦煤市场，投资者需要关注的风险因素包括粗钢压产政策和焦煤进口增量过快（下行风险），以及政策刺激超预期和煤矿安监限产（上行风险）。