光大期货：5月10日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜铜价表现偏强，但LME尚未重新站上1万美元/吨。宏观方面，昨晚美国财政部拍卖了250亿美元的30年期国债，整体拍卖结果稳健强劲，美两次中长期债券拍面均表现稳健，表明市场流动性仍叫充沛，另外英央行保持利率不变，但也按时降息预期；国内方面，昨日杭州、西安两大省会城市全面取消住房限购，提振市场情绪。基本面方面，随着铜价小幅调整，下游消费小幅转暖，现货贴水格局收窄，长单压力下部分企业正逐渐接受高铜价。库存方面，LME库存连续去化，昨日下降1625吨至104375吨；SHFE仓单下降1255吨至215459吨；SMM数据显示铜社会库存本周下降2500吨至40.22万吨。昨日在内外宏观因素推动下，乐观情绪继续支撑市场，但国内盘面增仓并不显著，说明仍在观望外盘走势而动，短线建议多看少动，关注外盘局势变化。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.93%，沪镍涨1.09%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加132吨至80004吨，国内 SHFE 仓单增加12吨至19842吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持至-450元/吨。消息面，据Mysteel调研统计，2024年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.68万吨，环比减少0.14%，同比减少3.96%。不锈钢方面，成本端印尼镍矿内贸基准价上涨，镍铁价格表现偏强，节前库存出现小幅去化，然整体仍处在偏高的库存水平，终端地产方面仍有拖累，政策带动下白色家电表现偏强，5月不锈钢粗钢排产334.03万吨，月环比增加3.7%，其中200系98.22万吨，月环比增加1.1%、300系176.7万吨，月环比增加4.98%、400系59.11万吨，月环比增加4.36%。新能源产业链方面，中间品进口增速加快，5月排产环比增速放缓，节前硫酸镍价格出现小幅回落。宏观环境、俄镍事件叠加产业链部分环节矛盾的多方影响下，镍价仍将高位震荡。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2405收于3760元/吨，跌幅0.45%，持仓减仓1936手至48901手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2406收于20655元/吨，涨幅0.41%。持仓减仓2220手至18.8万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3658元/吨。铝锭现货贴水收至60元/吨，佛山A00报价涨至20490元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，无锡新疆广东包头南昌下调70-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调170元/吨；铝合金ADC12及A380上调150元/吨，A356及ZLD102/104下调200元/吨。节前氧化铝资金止盈离场，在期现套利空间仍在以及交割品需求支撑下，节后仍可适当关注单边做多空间。节内美联储议息保持不变，非农数据对外盘形成一定压制。节后内盘开盘出现小幅补跌，但人民币升值下综合影响不大。电解铝内外价差走扩，供需边际趋向宽松但无突出矛盾，市场情绪未发生彻底转向，预计后续氧化铝表现相对更强，电解铝区间震荡为主，关注库消走势，警惕价格修正。

　　锡：

　　5/8印尼JFX成交量125吨，5/6印尼ICDX成交量50吨，5月两大交易所累计成交量600吨。沪锡主力涨1.07%，报262180元/吨，锡期货仓单16040吨，较前一日增加136吨。LMEE锡涨1.15%，报32520美元/吨，锡库存4780吨，持平。现货市场，对2406，云锡升水0-300元/吨，云字贴水0-800元/吨，小牌贴水1，000元/吨。价差方面，06-07价差-660元/吨，07-08价差-640元/吨，沪伦比8.06。LME05多头40%以上实体头寸仍在，5-9%空头实体头寸增至4家、10-19%维持1家，下周为05合约最后交易日，或将见到库存的持续入库。印尼成交量5月首周缩量较多，但LME出库节奏偏慢，短期来看价格或将偏震荡，可逢低择机布局中长期多单。

　　锌：

　　截至本周四（5月9日），SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较4月29日增加0.13万吨，较5月6日降低0.34万吨。沪锌主力涨0.91%，报23325元/吨，锌期货仓单76799吨，较前一日减少275吨。LME锌持平，报2910.0美元/吨，锌库存252125吨，减少625吨。现货市场，上海0#锌对2406合约贴水70-80元/吨附近，对均价升水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2406合约贴水80-90元/吨，粤市较沪市贴水10元/吨；天津0#锌对2406合约报贴水50-80元/吨附近，津市较沪市平水。价差方面，06-07价差-45元/吨，07-08价差+0元/吨，沪伦比8.02。五一期间虽有海外冶炼厂与矿山前后宣布复产，但对盘面整体影响不大，显示市场当前对国内地产刺激政策交易更多。短期来看，虽对实物采购需求利好刺激仍未显出，但市场情绪乐观，价格或将偏强震荡。

　　工业硅：

　　9日工业硅震荡偏强，主力2406收于12060元/吨，日内涨幅1.17%，持仓减仓10667手至9.36万手。现货继续企稳，百川参考价13367元/吨，较昨日下调10元/吨。其中#553各地价格区间跌至12800-13500元/吨，#421价格区间持稳在13550-14050元/吨。最低交割品为#421价格11750元/吨，现货贴水扩至220元/吨。节前部分厂家顺势补库叠加空头减仓过节带动盘面向上修复。但终端需求无显著改善，下游囤货规模不高、硅厂节后货源销路仍然存疑，需求超预期可能性偏低。成本端缓释叠加仓单流入现货压力，节后盘面出现回调压力。随着供需边际扰动减弱，且硅价处于相对低点，后续硅价将从单边下跌转为窄幅震荡行情，建议适度止盈离场、不宜过分追空。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约跌0.76%至约11.17万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌350元/吨至11.15万元/吨，工业级碳酸锂下跌300元/吨至10.91万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌100元/吨至10.02万元/吨，基差约-200元/吨。仓单方面，昨日仓单增加334吨至23168吨。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。拍卖/锂矿价格仍有支撑，环保问题重引关注，而现货整体供应趋向宽松，下游客供比例提升后采购动力减弱，若无较强驱动，价格或将震荡趋弱。