隆平发展：2023年营收增长22.45%，2024Q1净利润同比下降48.95%

快讯摘要

公司2023年营收增22.45%至92.23亿元，净利2亿元扭亏；2024年Q1营收增16.56%至20.72亿元，净利下滑48.95%。公司生物育种布局领先，预计2024-2026年净利分别为5.24亿、7.66亿和10.21亿，维持“强烈推荐”评级。风险提示：转基因政策及产品推广或不及预期。

快讯正文

【公司2023年全年营收增长22.45%，归母净利润同比扭亏2亿元】

公司公布2023年年报及2024年一季报，数据显示2023年全年营收达92.23亿元，同比增长22.45%，归属于母公司的净利润实现2亿元，同比成功扭亏。2024年第一季度，公司营收为20.72亿元，同比增长16.56%，归母净利润为0.77亿元，同比下降48.95%。

2023年业绩同比扭亏，得益于公司国内外业务的共同增长。公司通过隆平发展并表实现营收规模的新台阶，其中国内业务营收超过50亿元，同比增长44.70%，国外隆平发展并表贡献营收38.86亿元。在种子品种方面，水稻种子和玉米种子分别实现营收17.77亿元和60.30亿元，同比增长36.50%和16.87%。

公司通过持续优化成本费用，提升综合毛利率0.93个百分点。销售费用率和管理费用率得到有效控制，同时公司用人民币置换美元贷款，减少汇兑损失1.23亿元。然而，2024年第一季度业绩下滑，主要受巴西粮价低迷、销售及管理费用增加以及汇兑损失增加的影响。

尽管面临短期业绩波动，市场对公司基本面改善趋势保持乐观。公司在巴西市场的玉米种子市占率和竞争力较强，稳居巴西第三。此外，市场看好两隆融合后带来的协同效应。

公司在生物育种领域的布局领先，投资布局的生物技术平台已获得多个转基因性状的安全证书，2023年有8个转基因玉米品种通过国审，产业化试点示范面积达114万亩，全国领先。两隆融合将促进国内外转基因育种技术与体系的联动交流，充分发挥隆平发展的技术与种质资源优势，推动国内市场育种技术的升级和产业化推广。

公司盈利预测及投资评级方面，分析师预计2024-2026年归母净利润分别为5.24亿、7.66亿和10.21亿元，EPS为0.40元、0.58元和0.78元，PE值为31倍、21倍和16倍。基于对公司主营业务持续向好的看好，维持“强烈推荐”评级。

风险提示方面，需注意转基因政策落地不及预期、公司产品研发推广不及预期等因素可能带来的影响。