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2024年5月8日-10日，以“新质·新向”为主题的开源证券2024年中期策略会在北京重磅召开。600多家上市公司与机构投资者面对面交流沟通，现场人气爆棚，座无虚席。
据悉，为期三天的会议中，围绕新质生产力这一主题，本次开源证券中期策略会包括北交所、AI算力、智能汽车、高端制造、低空经济、生物医药等12场主题论坛，聚焦培育和发展新质生产力相关产业。
开源证券副总裁、研究所所长孙金钜称，助力发展新质生产力，金融机构同样具有不可或缺的重要作用。中央金融工作会议指出，“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”，证券机构作为中国资本市场的一员，服务实体经济、助力经济高质量发展义不容辞。开源证券将紧跟国家战略导向，在资本市场改革中全力以赴，不断提高服务实体经济的综合能力，坚定打造一流北交所特色券商和最佳中小企业综合金融服务商，为新质生产力的培育和发展贡献“开源力量”。
孙金钜表示，一直以来，开源证券坚定服务实体经济、服务中小企业，通过长期战略布局，形成以北交所为龙头、股债并举、投保联动、投研协同的发展模式。中小企业研究领跑市场，连续多年获资本市场中小公司研究第一名，同时成立业内首个北交所研究中心，以“专精特新”和“隐形冠军”为抓手，持续加大对北交所及新三板企业的研究覆盖力度。同时，我们也在不断拓展卖方研究服务的广度和深度。秉承专业创新和以客户为中心的研究理念，开源研究搭建了总量、科技、消费、制造、金融、周期和产业金融研究中心、新股增发并购中心、金融产品研究中心、北交所研究中心在内的“六大四中”的研究体系架构。通过差异化的研究策划和研究体系搭建，激发研究驱动的乘数效应，助力全业务链协同发展，强化研究业务服务国家战略和实体经济的能力，致力于打造有市场影响力和研究定价权的一流研究机构。
宏观经济：新质生产力对经济高质量发展具有重要的推动作用
开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，新质生产力对经济高质量发展具有重要的推动作用，有望驱动新一轮全要素生产率上行。基于“可变弹性生产函数”构建状态空间模型的测算显示，2010年以来我国全要素生产率边际下滑，十八届三中全会对全面深化改革进行了系统部署，叠加经济结构加快从老动能转向新质生产力，2023年全要素生产率已回升至约0.8%，或将迎来新一轮上行。国际比较来看，工业革命通过推动全要素生产率的上升，带动了西方国家的经济增长，但近年来已逐渐走低，AI技术的发展有望提升社会生产力。
何宁指出，总量方面看，新质生产力板块加快发展壮大并呈现出三个特征，一是营收、利润、出口份额全方位提升，二是对总需求拉动能够部分抵消地产下行的拖累，三是设备更新提质扩容。此外，从地产老动能转向新质生产力的经济结构转型过程中，有色金属的比价大幅上行。行业方面，近年来我国研发支出和数字经济占GDP比重稳步提升，电新快速扩张，计算力指数全球第二，2023年汽车出口实现历史性突破。新质生产力涵盖的数字经济AI、工业机器人、低空经济、智能驾驶等行业，总规模实现快速发展，逐渐成为经济增长的新引擎，从占比、应用以及技术等方面对比国际先进水平仍存在成长空间。
中期投资策略：“新国九条”有望进化A股生态、夯实长牛基础
展望2024年资本市场，开源证券策略首席分析师韦冀星（金麒麟分析师）认为，当前中国处在新的发展范式当中，“新国九条”有望进化A股生态、夯实长牛基础，未来A股投资本质有望回到基本面，市场审美或将转向高盈利能力与高业绩质量兼备的平衡性策略，建议关注“ROE均值-标准差”这一核心指标。韦冀星表示，当前A股底部已经确立，预计2024年剩下的时间里，上证指数将小幅上涨。大类风格展望上看，科技类随着产业周期催化和风险偏好改善，估值稳步修复；核心资产与港股当前处于估值底部、中美利差历史性低位，将进入阶段性的顺风局；稳定高股息仍是中期底仓配置的最优选。行业配置上，看好央国企红利蓝筹作为中长期底仓；工程机械、商用车、家电等制造业出海；食品饮料、医药等低估低配的核心资产；半导体、养殖、油运/船舶等独立景气周期。
债券市场上看，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，债券收益率或先下、后上。短期“宽货币”预期升温，“资产荒”继续，长期经济回升，债券收益率有望反转，未来一个季度同时看好纯债和转债。
房地产市场看，开源证券地产建筑首席分析师齐东（金麒麟分析师）表示，政治局会议对于地产的表述一方面继续强调了因城施策和供求关系新变化，后续核心城市购房政策有望进一步松动；另一方面提出消化存量房产优化增量住房，通过存量房收购转为保障房、“以旧换新”等形式实现库存去化，促进销售市场回暖。在房地产发展新模式下，我们持续看好投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企。
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