名创优品：国内大店战略推进带动IP销售占比提升，目标价60.3港元

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【名创优品股价早盘上涨3.53%，现价报48.40港元，成交额达8110.08万港元】国泰君安(601211)今日发布研究报告指出，随着名创优品国内大店战略的持续推进，公司在高线城市门店数量稳步扩张，预计将带动IP销售占比持续提高。

该行还强调，名创优品在海外市场通过直营模式推动产品组合优化，提升IP销售占比，从而逐步释放经营杠杆。此外，得益于高利润率产品占比的增加，TOPTOY毛利率得到提升。

国泰君安认为，名创优品的IP销售占比仍有较大的提升空间，公司作为IP设计零售集团的发展前景值得期待。预计公司整体毛利率有望进一步上升，随着海外直营业务店效的提升，拓店加密经营杠杆释放，盈利能力有较大的优化空间，从而驱动整体利润端的释放。

该行预测，名创优品在国内的拓店单店有望实现利润释放，海外加速拓店及IP策略的推进发力，将为公司带来更大的成长空间。因此，国泰君安维持名创优品目标价60.3港元，并给予“增持”评级。