东吴证券：维持吉利汽车“买入”评级 4月银河+极氪稳定上量

　　东吴证券发布研究报告称，维持吉利汽车（00175）“买入”评级，2024~2026年营业收入预期为2135/2581/3001亿元，同比+19%/+21%/+16%；归母净利润为79/115/138亿元，分别同比+49%/+45%/+21%；对应EPS分别为0.79/1.14/1.37元。公司4月销量12725辆，环比+24.94%；极氪品牌销量16089辆，同环比+98.61%/+23.65%；领克品牌销量18727辆，同环比+98.61%/+23.65%。

　　东吴证券主要观点如下：

　　各品牌销量同比增加，全球化出海加速，银河+极氪稳步向上。

　　1）销量：公司4月批发销量153267辆，同环比+34.87%/+1.61%，同比大幅增加。

　　2）燃料类型：公司4月新能源汽车销量合计51428辆，同环比+72.15%/+14.82%，新能源产品渗透率为34%，同环比+7.25/+3.86pct，同/环比皆增加。

　　3）品牌：4月吉利品牌销量118451辆，同环比+34.76%/+0.25%，其中银河销量12725辆，环比+24.94%，领克品牌4月销量18727辆，同环比+98.61%/+23.65%；极氪品牌4月销量16089辆，同环比+98.61%/+23.65%。

　　4）海外：公司4月出口38151辆，同环比+66.29%/+4.80%，同比高增，全球化持续推进，出口占集团销量比例为24.89%，同环比+4.70/+0.76pct。

　　北京车展多项核心新技术发布，新车型亮相未来销量可期。

　　1）新车方面，熊猫卡丁预售开启，预售价4.89万。银河E5、银河L9、极氪009光辉版、极氪MIX等多款车型亮相北京车展，聚焦新能源，5万元以下至50万元以上全价格带全品类覆盖，其中银河E5/L9等定位主流细分市场，爆款可期。

　　2）技术方面，吉利公布最新“硬件、系统、生态、AI”四位一体智能架构、吉利AI数字底盘、吉利11合1智能电驱、全新AI交互科技等多项新技术，覆盖整车底盘、智能化、电动化等多个维度，贯彻技术赋能产品的理念。

　　3）价格方面，吉利5.1狂欢购限时补贴再加码，多款车型在政府补贴7000~10000元基础上，以旧换新至高补贴可至29000元，积极跟进行业竞争，保持市场份额向上。

　　风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期。