债市大幅调整：30年期国债收益率反弹超16基点，短债基金或受益

快讯摘要

近期债市大幅调整，超七成债基净值下跌，但业内人士认为"债牛"行情将持续，短债基金有望在波动中受益。央行关注长期收益率，经济基本面和货币政策未现趋势性变化。

快讯正文

【中国债市经历短暂调整，业内人士预计“债牛”行情有望持续】受央行关注长期收益率等因素影响，中国债市近期出现大幅调整。据中国债券信息网数据，截至4月29日，30年期国债收益率反弹超16个基点，创下年内最大回撤。然而，业内人士普遍认为，由于经济基本面和货币政策尚未出现趋势性变化，后市“债牛”行情仍将延续，短债基金有望在波动中受益。市场对债市的调整已有预期。2月末，30年期国债收益率曾跌破2.5%，与1年期MLF利率形成倒挂，引发市场关注。但随着债市调整，倒挂现象已然消失。据Wind数据，4月23日以来，全市场主动债基平均下跌2.56个BP，超七成债基产品出现下跌。业内人士认为，央行发声是导致债市调整的主要原因之一。央行有关部门负责人表示，长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内。此外，市场利率已低于政策利率，央行担忧金融机构在错配长期利率方面的风险。尽管债市出现调整，但业内人士对“债牛”行情的持续性保持乐观。泓德基金分析，经济基本面未恶化，且楼市和股市的持续上涨提升了市场风险偏好，对债市产生压力。但央行看似更看重长期，机构则面临配置压力。在全社会流动性充裕的背景下，债市大环境整体不悲观。展望后市，泓德基金认为需要关注中央政治局会议的表态及积极财政政策的落地情况，以及地方债和特别国债供给的边际变化。同时，股市反弹的持续性也会影响债市。债市可能遭遇波动，但仍处于区间波动范围，牛市大幅逆转为时尚早。鹏扬基金黄乐婷表示，本轮市场调整类似于事件冲击，而经济基本面和货币政策取向尚未出现趋势性变化。在调整后，市场重现分歧，交易结构优化，债市大概率会继续围绕资金利率变化、政府债供给节奏和增量政策预期展开博弈。债基经理认为，市场收益率在短期内经历较大幅度波动，可能存在一定的赎回压力。但整体而言，如果央行和财政态度没有明显转向，债市的调整压力不大。2022年底交易结构错配的情形已明显改变，当前偏拥挤的交易结构得到矫正后有望企稳。从基金产品表现来看，2023年度，中长期纯债基金的平均收益率为3.74%，而今年以来，该类型基金年内平均收益率已达到1.54%，年化回报为4.72%。这反映了市场对债券类资产的青睐。短债基金风险相对较低，收益相对稳定，在当前市场环境下有望实现良好业绩表现。后市具体收益情况还需根据宏观经济环境、市场走势、基金经理的投资策略等多方面因素综合考虑。该基金经理还表示，如果政策层面出现大幅加码的经济政策，债券市场可能存在更大的调整压力。谈及如何提升债券型基金投资收益性价比，泓德基金表示，二季度以来随着收益率创出新低，他们逐步降低了纯债组合久期和杠杆，静待更好的介入时机。同时，目前可转债市场存在结构性的机会，积极发掘可转债进可攻退可守的优势，加大资产配置倾斜，力争有效平滑组合波动，为投资者创造满意回报。随着市场的调整，短端的安全边际更高，毕竟在经济尚需继续向好的背景下，货币政策趋势性收紧为时尚早，调整后的短端确定性更强，短债基金有望在波动中受益。泓德基金表示。