医药生物行业周报：看好医药的五点理由2024Q1医药持仓详解

一、当周（4.22-4.26）回顾与周专题： 当周（4.22-4.26）申万医药指数环比4.43%，涨跌幅列全行业第5 位，跑赢创业板指数，跑赢沪深300 指数。当周周专题，我们讨论看好医药的五点理由，并用十张图表详解2024Q1 医药持仓，供大家参考。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场本周后半周持续走强周五大涨，港股五连阳强趋势，医药这边持续做强五连阳强趋势。细分来看，表现好的重心在一季报和以创新药为代表的医药科技。周五CXO 和消费医疗表现亮眼。 2、原因分析：港股这周在演绎全球资本市场高低切，周四晚美国数据演绎“滞涨”逻辑点燃周五A 股。医药这边五连阳走出强趋势，短期刺激因素有胰岛素集采提价、医药Q1持仓大幅降低出炉、ASCO 出增量信息、部分个股一季报还不错。我们近期一直强调医药在Q2-Q3 将开启一波交易氛围变好的行情，逻辑包括4 个方面：筹码持续出清、基数解决并向好、反腐预期向好或钝化演绎、创新政策加持等。伴随着一季报陆续出炉及一季度持仓数据出炉，第一个和第二个逻辑得到验证，医药也慢慢开始演绎了。后续重心在哪？我们一直强调中期逻辑看创新，因为这是政策重点偏好的方向，这也可能是一季报之后的进攻方向，我们判断不仅是创新药，可能是以创新药为核心的医药科技股，因为近期还是在一季报集中披露期，所以一季报引发的催化行情还是重心，但已经开始提前演绎一季报后的布局行情了。周五CXO 和消费医疗大涨，本质上还是和部分特定资金买入有关。 3、未来展望：下周季报仅剩下两天，一季报行情后，我们继续看好医药Q2-Q3 交易氛围变好的行情，再次强调五点逻辑：基数解决并向好、反腐预期向好或钝化演绎、创新政策加持、筹码持续出清、全球资产高低切与再配置等。我们的选股思路：核心资产近期要重视，这个偏向于市场风格。看逻辑，我们有以下3 点，第一，医药科技精选，空白需求大单品最好是慢病（NASH、减肥、带状疱疹、RSV、自免、近视、下至缺血、乙肝功能性治愈等等）、颠覆式新技术（脑机接口、ADC、TCE 双抗等等）；第二，医药风格精选，尤其关注低估值二次成长&估值修复、底部拐点、国企改革、一季报超预期高增、高股息。第三，医药景气精选，重点考虑独立景气的三层细分逻辑，比如生物类似物国际化、老龄化下的膏药、电生理、中硼硅药用玻璃等等。 三、策略配置思路： 1、国盛医药三大选股思路之二：医药科技精选（1）其他大单品：兴齐眼药（近视）、诺思兰德（下至缺血）、特宝生物&凯因科技（乙肝功能性治愈）、智飞生物（带状疱疹、RSV）、智翔金泰（自免、狗抗）、悦康药业（AD&脑卒中）、一品红（痛风）、阿尔兹海默；（2）减肥：诺泰生物、众生药业、博瑞医药、信达生物；（3）NASH：福瑞股份、众生药业；（4）新技术平台：ADC（科伦博泰、迈威生物、荣昌生物）、TCE 双抗（泽