稳定资本支出助埃克森美孚“遥遥领先”雪佛龙

　　石油巨头埃克森美孚（XOM.US）周五公布Q1财报业绩不及预期，主要系天然气价格跌幅超预期，以及炼油利润率因维护成本高于预期而下降，该公司周五收盘下跌近3%。

　　但值得注意的是，埃克森美孚今年以来仍上涨了17%，远超布伦特原油涨幅及其竞争对手涨幅；埃克森美孚和雪佛龙（CVX.US）第一季度业绩显示，利润皆有所下滑，雪佛龙为埃克森美孚最接近的竞争对手，但两者市值相差仍超1600亿美元。

　　Jinjoo Lee说，埃克森美孚自2019年以来始终如一的资本支出似乎正得到回报：在2019-23年期间，埃克森美孚资本支出为940亿美元，比雪佛龙高出三分之二，而且埃克森美孚在圭亚那和二叠纪盆地的执行情况似乎好于雪佛龙，后者则在哈萨克斯坦合资项目上遭遇延期和成本超支。

　　Lee称，如果埃克森美孚在雪佛龙收购赫斯（HES.US）在圭亚那石油项目中股份的诉讼中获胜，其优势将进一步扩大；埃克森美孚首席财务官凯西·米克尔斯（Kathy Mikells）周五表示，仲裁程序仍处于“非常早期阶段”，两家公司都已选定仲裁员，第三名仲裁员尚未任命。

　　目前，埃克森美孚的资产负债表上有333亿美元的现金，因此该共公司仍可选择增加现金回报或进行更多收购，此外，其当前净债务资本比率为3%，为十多年来最低。

　　按12个月息税折旧摊销前利润（EBITDA）的预期倍数计，埃克森美孚估值溢价比雪佛龙高出约6%，Lee认为“仲裁方面的好消息或将使埃克森美孚领先于其竞争对手”。