公募基金重仓股PE/G策略：26x估值进入有效区域

快讯摘要

根据A股市场统计，PE/G策略整体有效，低PE/G组合在收益率和正收益概率上优于高PE/G组合。尽管PE/G

快讯正文

【】价值投资策略的细分及其在A股市场的表现

在财经领域，价值投资策略根据其关注点不同，通常被划分为“低估值策略”和“合理估值策略”两种。其中，后者亦被称为GARP策略，因其在关注估值的同时，还重视企业的盈利增速与估值间的匹配度。

机构投资者通常更偏好GARP策略，而市盈增长比率PE/G则是该策略的主要考量指标。业界普遍认为，当PE/G小于1时，企业可能处于低估状态，具有投资潜力。然而，统计数据揭示，虽然PE/G在A股市场整体有效，但PE/G小于1并非充分必要条件。若标的估值较高，即使PE/G小于1，投资者的赔率和胜率仍然可能恶化；反之，若标的足够“便宜”，即便未来业绩增速为10%，预期收益仍可超过10%，胜率接近70%。

进一步分析显示，PE/G策略的有效边界并不呈现线性形态，而是类似于Sigmoid函数，两端“扭曲”而中部近似线性，其估值上界和下界分别约为50x和30x。

截至4月22日，主动权益类公募基金的2024年一季报已基本公布。数据显示，当前重仓股的PE/G值约1.3，PE约26x。尽管PE/G未严低于1，但从估值角度观察，重仓股已步入PE/G策略的有效区域，预期其超额收益可能会持续修复。

【风险提示】历史经验和统计规律并不保证未来表现。