新凤鸣：2024Q1营收144.52亿元同比增长15.53%，涤纶长丝产能增长助推业绩弹性

快讯摘要

新凤鸣2024Q1营收增15.53%至144.52亿元，净利润增45.25%至2.75亿元；下游需求恢复及开工负荷提升，涤纶长丝销量增8.80%；预计公司2024-2026年净利润18亿/30亿/40亿元，维持“买入”评级。

快讯正文

【新凤鸣实现15.53%营收增长，2.75亿净利润同比增长45.25%】 新凤鸣在2024年第一季度展现了稳健的增长势头。公司报告期内实现营业收入达144.52亿元，同比增长15.53%。归属于母公司的净利润达到了2.75亿元，同比增长率更是达到45.25%，超预期的业绩表现令人瞩目。 2024年第一季度，随着长丝下游消费需求的恢复，新凤鸣在生产端表现出色。其下游织机的开工率达到了54.95%，同比上升了15.15个百分点。特别是在春节后，下游织机的开工率迅速回升，显著好于2023年年初的水平。涤纶长丝的开工负荷在2024年第一季度均值达到了86.76%，同比增长13.31个百分点，维持了较高的生产效率。 在产品销售方面，新凤鸣的表现同样不俗。2024年第一季度涤纶长丝产品销量达到了157.82万吨，同比增长8.80%。销售收入达到114.50亿元，同比增长了19.96%。库存方面，新凤鸣通过有效管理，将涤纶长丝库存维持在了合理的水平。2024年第一季度POY/FDY/DTY的库存水平均值分别为20天/20.5天/25天，整体上保持了良好的库存状况。 尽管涤纶长丝价差水平在2024年第一季度有所波动，环比分别减少了1.55%/0.55%/2.19%，但考虑到涤纶长丝市场的新投放产能有限，行业拐点的临近，以及新凤鸣740万吨涤纶长丝的现有产能和预计在2024年新投放的40万吨产能，市场预计涤纶长丝产品价差有望进一步修复。 尽管如此，新凤鸣的盈利预测被谨慎下调，下调幅度为11%。预计2024-2026年公司的归母净利润分别为18亿元/30亿元/40亿元，对应的EPS分别为1.18元/1.97元/2.61元，对应的市盈率分别为11.7X/7.0X/5.3X。尽管面临盈利预测下调，公司仍然获得了“买入”评级。 在风险提示方面，新凤鸣列出了可能面临的五个风险因素：地缘政治风险、终端需求恢复不及预期风险、第三方数据来源的误差风险、审批不通过或审批时间过长风险以及其他不可抗力影响。投资者在做出投资决策时应考虑到这些风险因素。