市场为基、法治为纲 证监会再发声推动资本市场高质量发展

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　　本报记者 吴晓璐

　　4月22日，中国证监会党委理论学习中心组在《人民日报》发表文章称，“坚持市场化法治化，强监管防风险推动资本市场高质量发展”。

　　近日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”），分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标。证监会主席吴清在接受采访时表示，这一系列发展目标是系统全面的，也是层层递进的，必须坚持市场化法治化改革方向不动摇，尊重规律、尊重规则，一步一个脚印抓落实，久久为功，坚定不移把蓝图变成现实。

　　推动注册制走深走实

　　需把握好放管平衡

　　市场化改革是激发资本市场活力的关键，也是资本市场高质量发展的动力。

　　“当前，制约我国金融高质量发展还存在一些卡点堵点，包括服务实体经济质效不高，融资结构不合理，支持科技创新、绿色转型、中小微企业不够充分有力等。”文章提出，这些问题在资本市场也有不同程度的表现，必须用好改革这个关键一招，着力破除相关体制机制性障碍，进一步完善多层次资本市场体系，推动股债期协同发展，不断提升资本市场服务高质量发展质效。

　　对此，文章提出，“推动股票发行注册制走深走实，增强资本市场制度竞争力，有效支撑科技创新，提升对新产业新业态新技术的包容性”。

　　4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，全方位提出支持性举措，更好服务科技创新，促进新质生产力发展。

　　“坚持市场化方向，要以信息披露为核心，完善多层次市场体系，在加强区域性股权市场、新三板与北交所、科创板、创业板等市场联动上发力，增强包容性适应性，满足不同阶段、不同属性企业的上市需求。”清华大学五道口金融学院副院长田轩对《证券日报》记者表示，同时，监管层需要科学把握“放”与“管”的平衡，压实中介机构在客户服务、持续监督等方面的职责。优化市场环境，稳定市场预期，进行投资者适当性管理，并进一步完善投资者权益保护机制，稳步推动投资者结构转变。

　　在推动股票发行注册制深化的过程中，需要同时发挥“有效市场”和“有为政府”的作用。中央财经大学资本市场监管与改革研究中心主任陈运森在接受《证券日报》记者采访时表示，一方面需要确保市场在资源配置中的主导作用，另一方面需要加快构建和完善全面监管体系，以维护市场秩序和保护投资者利益。其中，信披制度的强化至关重要，需要通过制定严格的信披规则，以及加强“事前、事中、事后”监管来提高市场透明度，保护投资者利益，提高市场效率和公信力。

　　法治建设走向

　　精细化、协同化、立体化

　　近年来，我国资本市场法治建设取得突破性进展，新证券法、刑法修正案（十一）、期货和衍生品法、私募投资基金监督管理条例等先后出台，法律体系的“四梁八柱”已经建成，法律制度日益完备，为资本市场平稳健康运行提供了法治保障。

　　在加强资本市场法治建设方面，文章提出，加快推动制定修订证券投资基金法、上市公司监管条例、公司债券监管条例、不动产投资信托基金管理条例等法律法规，大幅提升证券违法违规成本。强化行政、民事、刑事立体化追责，加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，为各类主体提供公平有序的市场环境，以高质量法治保障促进资本市场创新发展。

　　“资本市场法治建设重点已经在基本框架完成的基础上走向精细化、协同化、立体化，更加强调相关法律法规的完整性、与实体经济结合的紧密性、不同监管部门的配合度以及执行力，且进一步丰富了投资者权益保障通道，加大了对违法犯罪行为的追责力度。”田轩表示。

　　具体来看，田轩表示，资本市场法治建设将进一步完善两大外部条件（即健全法律法规体系和投资者保护机制）和三大内部支柱（即完善事前公平的准入机制、事中完备的信息披露制度、事后严格的退市制度），建立更加规范、成熟的市场发行机制，平衡量与质的关系，满足实体企业融资需求。

　　提升资本市场活力，促进金融创新，进一步推动新产业新业态新技术发展。提升监管质效，及早识别并防范风险，保障投资者权益和市场健康平稳运行。

　　提升监管质效

　　全面塑造良好市场生态

　　近年来，证券监管部门持续加大监管力度。公开数据显示，2023年证监会共办理案件717件，其中重大案件186件。全年作出处罚决定539项，罚没款金额63.89亿元，市场禁入103人次。持续加大对涉嫌犯罪案件的打击力度，向公安机关移送涉嫌犯罪案件及通报线索118件。

　　文章提出，依法全面加强监管，更加有效保护投资者合法权益。坚持资本市场监管的政治性、人民性，坚守监管主责主业，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管和持续监管，不断提升监管针对性有效性。落实好监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，以“零容忍”的态度严厉惩治各类违法违规行为，强化监管震慑，净化市场生态。坚持看不清管不住则不展业，加快构建从入口、持续监管到出口，再到机构监管、交易监管的全方位立体化资本市场监管体系，积极稳妥推进金融创新和与之相匹配的监管能力建设。

　　在田轩看来，资本市场监管目标是进行市场生态的全面重塑，促进上市公司整体质量提升，引导投资理念转变，推动市场稳步健康发展。主要着力点有三方面：一是做好发行上市监管。二是严格上市公司持续监管，提高上市公司质量。三是加大退市监管力度，加快形成优胜劣汰、吐故纳新的良性资本市场生态。

　　陈运森认为，资本市场监管的核心目标是确保市场的公正性、透明度和健康发展，严把发行上市监管，推动持续监管，加大退市监管力度，形成监管合力，提升监管质效，最终保障资本市场高质量发展目标的实现。主要着力点有三方面：一是“零容忍”打击各类违法违规行为，强化信息披露制度，确保投资者能够基于完整和真实的信息做出决策。二是优化退市机制，及时淘汰不符合要求的公司，保持市场的活力和韧性，增强资本市场内在稳定性。三是进一步强化资本市场的投资功能，提升资本市场的吸引力和投资者获得感。