利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利空突袭美股科技巨头。

在美股科技巨头暴跌后，瑞银表示，将美股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持”下调至“中性”。在瑞银下调评级前夕，“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛烈抛售潮，单周总市值合计蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元）。

今晚美股开盘后，美股科技股反弹后，一度迅速跳水，截至北京时间22:30，英伟达涨幅由4.5%收窄至1%，亚马逊涨幅由2.4%收窄至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而在上一交易日，英伟达股价暴跌10%，创2020年3月16日以来最大单日跌幅，其他科技股股价也都遭遇重挫。

当前，华尔街似乎形成了一种共识：推动美国股市进一步上涨的压力将是企业盈利能力，而不是利率预期。摩根大通警告称，市场给予的业绩预期可能过高，一旦业绩不及预期可能导致标普500指数进一步向下深度调整。

另外，美国债市也暗藏风险，本周将有总计1830亿美元的2年期、5年期和7年期债券美债标售。从本周的标售情况看，两年期拍卖或将有机会挑战至少5%的得标利率。分析人士指出，如此高的利率，或将对美股市场构成巨大压力。

利空突袭

美股科技巨头暴跌后，“牛市信仰”似乎开始动摇。

瑞银在最新的电话会议上表示，将美股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持”下调至“中性”。

瑞银策略师Jonathan Golub指出，苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达的组合已较今年4月的峰值下跌8%，较2023年1月的低点飙升117%。

瑞银表示，大型科技股的减速和中型科技股的加速应该会导致股票领先地位的逆转。

瑞银称，这种转变可能在短期内具有“破坏性”，但瑞银策略师们重申了2024年年底标普500指数将达到5400点的预期。他们表示：“这一目标仍然得到广泛积极的基本面和强劲的经济的支持。”

在瑞银下调评级前夕，“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛烈抛售潮，单周总市值合计蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元），为史上最惨一周。

如此惨烈的回撤，几乎令所有华尔街交易员惊出了一身冷汗。对于美股暴跌的原因，市场上可谓众说纷纭。有人将其归咎于财报季到来前的调仓，也有人将之甩锅给了美联储降息预期消退下美债收益率的飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除了对美股科技股业绩的担忧，近期美联储降息预期的延后也对美股科技股估值造成了重大打击，科技股的估值直接与流动性相关，降息预期推迟将直接压缩科技股的估值空间。

《巴伦周刊》警告称，在某些情况下，股市回落是很好的买入机会，但投资者应该对这一次回落保持谨慎。

财报季的风险

当前，华尔街似乎形成了一种共识：推动美国股市进一步上涨的压力将是企业盈利能力，而不是利率预期。

本周将有大约178家标普500指数成份股公司披露业绩，这些公司市值占该指数总市值的40%以上。

但市场最关注的仍然是炙手可热的科技巨头，“美股七姐妹”中的特斯拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将在本周公布财报。

这也意味着，美股财报季即将进入最高潮阶段。

当前，华尔街巨头对美股财报季存在巨大分歧。其中，华尔街知名空头、来自摩根士丹利的首席股票策略师Michael Wilson预计，美国企业的整体每股收益增长趋势――即标普500指数成份股公司的整体每股收益将有所改善，市场预期方面，“五大科技巨头”（英伟达、亚马逊、微软、Alphabet以及Meta）业绩增速有望高达60%，或将是带领美股走出近期泥潭的核心推动力。

但摩根大通的股票策略师则认为，市场给予的业绩预期可能过高，一旦业绩不及预期可能导致标普500指数进一步向下深度调整。

摩根大通的策略师们表示，通胀加剧、美元走强以及最近地缘政治紧张局势加剧也给美股前景蒙上浓厚的阴影。

根据机构汇编的预期统计数据，“美股七大科技巨头”(英伟达、特斯拉、Meta、微软、苹果、亚马逊、Alphabet)第一季度每股收益同比有望飙升38%。如果剔除这七家公司，标普500指数其余公司利润预计将下降3.9%。

此外，从对于美股2024年涨势贡献最大的“五大科技巨头”盈利预期来看，FactSet预期数据显示，这些公司今年第一季度的每股收益增速有望达到惊人的64.3%。其他495家公司的收益预计将下降6%。

美国债市的雷

美国债市本周将迎来总计1830亿美元的2年期、5年期和7年期债券美债标售――其中前两个期限的标售规模将达到创纪录的水平。

从本周的标售情况看，由于两年期美债收益率上周收于4.99%左右，因此周二的两年期拍卖或将有机会挑战至少5%的得标利率。

分析人士指出，如此高的利率，或将对美股市场构成巨大压力。摩根大通在最新的研究报告中警告称，随着两年期美债收益率在5%左右巩固，美股可能会重演去年8月至10月期间的“高收益长期”情景，其间美股遭遇了约10%的大调整。

与此同时，美国债务也拉响了警报。

国际货币基金组织（IMF）一份最新报告阐明了美国在联邦赤字上所挖下“大坑”的严重程度。

国际货币基金组织的经济学家在题为《大选年的财政政策》的报告中指出：“应立即终止危机时期的支持措施，抵制政治预算周期和进一步增加支出的动力。”

IMF指出，宽松的财政政策和不断上升的债务水平，叠加货币政策紧缩，导致美国政府长期收益率上升及其波动性加剧，并通过利率溢出效应增加了其他地区的风险。

根据美国财政部的数据，在从2023年10月1日开始的2024财年，迄今为止联邦政府赤字已高达1.1万亿美元。2023财年赤字总额为1.7万亿美元，相比2022财年增加了3200亿美元。

值得注意的是，上周IMF也警告称，美国的巨额财政赤字已引发通货膨胀，并对全球经济构成“重大风险”。

IMF首席经济学家皮埃尔・奥利维耶・古林查斯（Pierre・Olivier Gourinchas）警告称，美国的财政状况“特别令人担忧”，这引发了通货膨胀放缓进程的短期风险，以及全球经济的长期财政和金融稳定风险。（美国政府）必须有所让步。