中欧基金卢纯青：拥抱变化加大对国企的关注

　　一季报于本周末密集出炉，不少重仓国企高股息股的基金取得了不俗的业绩表现，其中就包括由中欧基金投资总监卢纯青管理的中欧瑞丰灵活配置混合基金，该基金自去年开始就积极看好央国企上市公司的中长期表现，这一观点也延续到了其一季报的观点中：“过去一个季度，市场有较大的波动，我们也发现，越来越多的投资者愿意买入并持有这些央国企的龙头，优质企业也用他们的业绩展现了他们的竞争实力，我们将仍在未来深挖这些投资机会。”

　　从一季报公开持仓观察，基于对宏观的判断，中欧瑞丰灵活配置混合在2024年第一季度仍然将持仓集中在业绩确定性较高的公司，并积极寻找可能的变量带来的成长机会。    进而，基金经理卢纯青在季报中讲述了选股的若干标准：“首先是景气度逻辑：我们一直持有景气度上升，长期周期处于低位区间的公司。目前我们认为面板行业、船舶板块，还有部分消费电子，受益于新产品的推出，我们优选这些景气度向上、有利润可以最终受益的公司。”

　　“其次，寻找有全球竞争力的各制造业领域龙头的国企估值回归：在过去的投资中，我们更倾向于将更多的投资投向中国的制造业民营企业，源于这类公司往往成本控制较好、产品创新能力较强，且具备进取的产能扩张规划。”卢纯青认为随着国企的机制逐渐理顺，在国家已进行了数年的国企改革的背景下，“我们看到在很多制造业领域，尤其是有较高投资壁垒的行业，国企担当了全球的技术领先、产能扩张、产业链控制以及全球竞争性定价的引领者。同时因为长期缺乏投资者关注和研究，估值较低，我们也将挖掘这些优质企业并投资。”    顺着这一思路，卢纯青特别看好出口占比较高的公司，“随着中国制造席卷全球，我们在越来越多的行业找到中国的企业在世界竞争中获取更高的市场份额，和稳定的盈利。我们在工程机械，家电领域，都看到这样本身是中国的龙头，现在正在挑战和成为世界的巨头。”

　　谈及今年一季度市场关注度较高的上游资源品，卢纯青认为：“虽然需求复苏的步伐不能确定，但是供给的瓶颈会在较长的时间维度维持，使得这些上游资源品可能会有一个稳定的高利润。”    最后，卢纯青重申对于投资国企股的逻辑。“过去我们很少投资于国企，尤其是国企制造业，因为对于制造业中最重要的成本控制，在庞大的国企体系下，难以精简，或需要完成一些非市场化的任务。但随着数年的国企改革，精简队伍、提升效率，和研发投入，在某些领域，国企不但已经是我国的制造业标杆，更在全球市场竞争中获得了较高的市场份额，大幅提升了自身的现金流管理能力以及获得全球定价权。我们也积极在本基金投资过程中，拥抱变化，加大对国企的关注。”

　　基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。