在第一季度表现出色后，股市将沿着"坎坷的道路"前进

　　自4月初以来，情况发生了变化。

　　随着投资者对美国联邦储备委员会将继续降息的希望减弱，标普500指数本月累计下跌近4%。

　　美联储主席杰尔姆鲍威尔周二表示：”我们在FOMC上表示，在放松政策之前，我们需要对通胀可持续走向2%有更大的信心。””最近的数据显然没有给我们更大的信心，而是表明，实现这种信心可能需要比预期更长的时间。”

　　在发表上述言论后，两年期美国国债收益率飙升，自11月以来首次超过5%，而股市跌至交易日低点。

　　Truist联合首席信息官Keith Lerner在周一晚些时候发布的给客户的一份报告中写道：”我们仍然预计，与第一财季异常平稳的走势相比，未来的道路将更加坎坷。”

　　勒纳指出，标准普尔500指数（S&P 500）年内4%的跌幅仍与过去40年平均14%的跌幅相去甚远。勒纳指出，在该指数在第一季度上涨10%的年份，比如2024年，标准普尔500指数（S&P 500）在今年剩余时间内的平均最大回调为11%，自1980年以来，该指数在一年中只有三次没有至少下跌5%。

　　勒纳写道：”事实上，周期性回调是市场的准入价格。”“他们总是带来坏消息。”

　　自由资本市场（Freedom Capital Markets）首席全球策略师杰伊•伍兹（Woods）对雅虎财经（Yahoo Finance）表示：”我们已经走了这么远，这么快。

　　”我认为，除了个人盈利之外，没有下一个催化剂来推动市场走高。现在，随着（债券）收益率再次上升……小盘股、公用事业股的扩大反弹，这个故事现在已经结束了。”

　　正如鲍威尔本月早些时候所说，通胀下行的道路已经被证明是”坎坷的”，连续三份消费者价格指数报告显示，价格上涨超过了共识预期。

　　与此同时，经济增长数据继续高于预期，加剧了进一步的通胀担忧，并导致市场对今年降息的预期有所下降。

　　根据数据，市场现在预计今年将降息两次，低于1月份降息七次的峰值。

　　随着美联储的预期被改写，债券收益率飙升。10年期美国国债收益率在4月份上涨了约50个基点，达到4.67%，为去年11月以来的最高水平。正如去年所见，债券收益率的上升可能会对股市的进一步冒险构成阻力。

　　SoFi投资策略主管利兹·杨（Liz Young）表示：”（10年期美国国债收益率）还没有发出警报信号，表明事情真的面临风险。””但我认为，股票估值需要有一些适当的规模。”

　　不过，沃尔街的一些人认为，市场的任何进一步下行都是”可买入的下跌”。

　　策略师表示，将叙事转变为通胀仍然顽固但经济增长继续加速的叙事，仍可能有助于提振盈利，推高股市。

　　Lerner写道：”我们工作中的证据的重量仍然表明，我们正处于牛市，但这一纠正期可能还需要进一步的价格和/或时间。”

　　”对于观望和低于目标股票配置的投资者，我们将使用美元成本平均方法，如果我们进行更深、更正常的调整，我们将更加积极。”