美3月CPI超预期增3.5%，镍锌市场变化及铅市操作建议

快讯摘要

美国3月CPI同比增长3.5%，超出预期，能源价格上涨带动连续两个月回升，市场将降息预期推迟至9月，年内降息次数减少至2次。中国3月CPI月率下降1%，年率增长0.1%，国内外经济增长不及预期。镍市场受菲律宾雨季结束影响，价格下降，库存增长，市场宽松，操作上建议保守。锌市场受巴西、澳洲、秘鲁减产消息影响，加工费下降，矿端偏紧，建议关注相关期权；铅市场面临供需两弱，预计区间震荡。

快讯正文

美国3月CPI同比增长3.5%，超过预期的3.4%，能源价格上涨推动CPI连续两个月回升。市场预期降息时间推迟至9月，年内降息次数减至2次。中国3月CPI月率下降1%，年率增长0.1%；PPI月率下降0.1%，年率下降2.8%。国内外经济增长速度未如预期强势。

在镍和不锈钢领域，菲律宾雨季结束，中高品镍矿价格下降。镍矿库存迅速增长，镍矿市场趋于宽松。高镍铁价格在连续下跌后有所企稳，但不锈钢利润已接近五年低位，反映出需求偏弱。电解镍需求下降，但硫酸镍价格上涨，亏损度缩窄。预计镍价上涨空间有限，操作建议激进者空单入场，保守者观望。

锌市场方面，巴西、澳洲、秘鲁减产消息频传，国内加工费下降。矿端偏紧，但进一步减产空间有限。国内部分地区炼厂减产，锌价上涨有望修复利润。下游需求预期不强，库存持续增加。锌价上涨空间受限，建议关注06合约执行价格为23400或23600的看跌期权；期货暂时观望。

铅市场，关注期现呈contango结构和月差呈back结构。产业对现实价格判断低于资金判断，估值可能偏高。短期操作建议区间内。库存高企，铅蓄电池消费未如预期反弹。供需两弱，预计区间震荡，可尝试区间内操作。

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