钢材：螺纹库存加速下降，需求持续性仍待观察
本周全国螺纹产量环比回落2.68万吨至209.95万吨，农历同比减少90.07万吨；社库环比回落42.04万吨至796.39万吨，农历同比减少41.18万吨；厂库环比减少34.6万吨至282.11万吨，农历同比增加2.41万吨。本周螺纹表需环比回升10.65万吨至286.59万吨，农历同比减少35.84万吨。螺纹周产量再次回落，库存连续第四周下降，且降幅明显扩大，螺纹总库存今年首次低于去年农历同期水平，螺纹表需明显回升，数据整体表现偏强。最近三周螺纹总库存降幅分别达到71.5万吨、63.3万吨和76.6万吨，去库量大幅高于去年同期，螺纹库存也从偏高水平去化到目前偏低水平，市场压力明显缓解。不过目前螺纹表需同比仍下降11%，库存大幅下降更多是产量低位的结果，市场需求并未超预期回升。3月份新增住户部门中长期贷款4516亿元，同比少增1832亿元，3月30大中型城市商品房成交面积同比下降46.4%，地产成交仍未见改善迹象。目前螺纹盘面仍以反弹来对待，需求释放的持续性有待观察。预计短期螺纹盘面表现震荡整理为主。
热卷方面，本周热卷产量环比回落4.26万吨至321.33万吨，农历同比增加15.67万吨；社库环比回落5.47万吨至332.34万吨，农历同比增加82.81万吨；厂库环比回落0.8万吨至87.83万吨，农历同比增加3.38万吨。本周热卷表观消费量环比回落2.85万吨至327.6万吨，农历同比增加15.48万吨。热卷产量高位回落，库存小幅下降，表需有所回落，热卷供需整体仍处于高位。据海关数据，3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%，创2016年7月以来的新高；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。钢材出口维持高位，在很大程度上缓解了国内供应压力。发改委表示中央投资、中央财政资金等对“更新换新”资金支持会有力度，对市场情绪仍有提振。不过当前热卷库存仍处于高位，宝钢全面下调5月份出厂价格100-150元，或显示钢厂对后期市场较为谨慎。预计短期热卷盘面震荡整理运行。
铁矿石：供需边际改善，矿价有所反弹
供应端，上周全球发运量、45港到港量环比有所下降。澳洲巴西铁矿发运总量2694.2万吨，环比减少116.9万吨。澳洲发运量1854.3万吨，环比减少217.7万吨，其中澳洲发往中国的量1519.6万吨，环比减少273.4万吨。巴西发运量839.9万吨，环比增加100.8万吨。分矿山来看，BHP、VALE 发运量环比增加，RIO、FMG发运量环比下降。45港到港量环比下降3.5万吨至2436.9万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加，内矿库存有所累库。
需求端，高炉开工率78.41%，环比增加0.6%，共新增3座高炉检修，7座高炉复产，检修主要发生在河北、安徽地区。产能利用率环比增加0.44%至78.41%，日均铁水产量环比增加1.17万吨至224.75万吨，进口矿日耗环比增加2.47万吨至275.71万吨，疏港量持续回升，环比增加至302.15万吨。当前铁水产量已开始触底回升，需求也在边际改善，核心仍在成材端需求和铁水产量上，钢厂复产空间和铁水产量增加的持续性影响着价格反弹的高度，需求回升力度、持续性仍存在不确定性。钢厂利润当前持续改善。
库存端，45港港口库存环比增加35万吨至14487万吨，钢厂库存环比增加39.6万吨至9320万吨。
综合来看，价格的反弹驱动因素来自于前期大跌带来的估值偏低和宏观面的驱动，基本面因素偏弱。但近期基本面需求端也是边际改善，主要是钢厂利润的回升带来铁水产量增加预期，但力度、持续性仍存在不确定性。多空交织下，预计近期铁矿石价格或将呈现震荡走势。
煤焦：焦炭第八轮提降落地，市场交投氛围上升
焦炭方面，本周钢厂对焦炭第八轮提降全面落地，进入2024年以来湿熄焦和干熄焦累计分别下跌800元/吨和880元/吨。供给方面，焦企亏损压力下开工仍处低位，短期内提产意愿不强，近期出货节奏加快，厂内库存下降，本周焦炭日均产量58.88万吨减0.42万吨，焦化厂焦炭库存115.71万吨减7.71万吨。需求方面，钢厂利润修复，高炉复产加快，本周日均铁水产量继续回升1.17万吨至224.75万吨，同比仍大幅下降21.95万吨，钢厂补库增加，市场交投氛围上升。库存方面，本周独立焦化厂库存回升，钢厂及港口库存小幅上升，焦炭总库存回升。综合来看，焦炭价格初现企稳反弹迹象，钢厂及贸易商入场采购积极，市场情绪有所转变。预计短期焦炭盘面或震荡偏强运行。
焦煤方面，本周国内炼焦煤先跌后涨，伴随着期货盘面大幅上涨，下半周现货市场情绪明显好转，流拍比例回落，价格回升。供给方面，煤矿产量释放依旧有限，山西各地煤矿产量变化不大，不过总体仍在缓慢复产当中。需求方面，本周焦炭第八轮降价全面落地之后，市场看降情绪明显走弱，盘面强势拉涨带动市场情绪回暖，市场交投氛围明显升温，部分焦化厂、洗煤厂陆续开始进场拿货补库，部分超跌煤种价格上涨。库存方面，本周独立洗煤厂精煤库存上升，钢厂、焦化厂、港口焦煤库存全面下降，焦煤总库存持续下降，目前仍处于历年同期低位。综合来看，目前焦煤供应仍然偏紧，下游需求好转，市场交投氛围转强。预计短期焦煤盘面表现震荡偏强。
废钢：需求边际改善叠加库存去化，预计短期价格呈现震荡偏强走势
本周废钢价格有所上涨，各地区均有所上涨。沙钢4月12日起废钢价格上调50元/吨。
供给端，本周钢厂废钢日均到货量有所下降，本周255家钢厂废钢日均到货量35.8万吨，环比下降1.3万吨。废钢破碎料加工企业开工率不变，但产能利用率、产量环比均有所增加。
需求端，废钢需求环比有所改善，255家钢厂废钢日耗环比增加0.1952万吨至43.466万吨，其中短流程钢厂日耗环比增加0.07万吨，长流程钢厂日耗环比增加0.1752万吨。49家电炉厂开工率、产能利用率分别增加至39.8%和47.8%。利润方面，短流程钢厂利润有所改善，但仍处于亏损状态。
库存端，短流程钢厂废钢库存环比下降10.7万吨至120万吨，长流程钢厂废钢库存环比下降17万吨至176万吨。
综合来看，成材端价格保持上涨趋势，且下游需求继续边际改善。叠加供应端到货量偏低，库存持续去库。供需边际改善支撑废钢价格，预计短期价格呈现震荡偏强走势。
铁合金：双硅产量持续下降，需求恢复缓慢
锰硅：锰硅生产企业亏损幅度增加，开机日产持续下降。供应方面，锰硅生产企业开工率和日均产量环比持续下降，最新一周开机率为37.14%，日产为2.28万吨，已经创下近年来历史同期新低。由于原材料价格较为坚挺，锰硅生产成本环比上升，生产利润亏损幅度再度扩大，由此来看，锰硅生产企业开机率或仍有一定下降空间。需求方面，日均铁水产量有所恢复，但偏慢，螺纹产量当周值较为稳定，处于历史同期较低水平，同比降幅较大。锰硅需求未见明显好转，同样处于历史同期较低水平。后续需求恢复能否持续，对锰硅期价影响较大。库存方面，63家样本企业库存环比持续上行，且周增幅逐渐扩大，最近一周内蒙锰硅库存环比增加5万吨至11.1万吨，增幅超80%，锰硅库存水平较高，去库压力较大。综合来看，当前锰硅供需双弱，库存持续累积，基本面对锰硅支撑有限，预计短期锰硅市场震荡运行为主，关注钢招对需求端的刺激影响。
硅铁：硅铁生产企业利润环比有一定好转，库存相对锰硅偏低。供应方面，硅铁生产企业开机率环比小幅下降，日均产量相对稳定，最新一周开机率为28.83%，跌至30%以下，日产环比下降20吨到12600吨。与锰硅不同，硅铁生产成本周环比小幅下降，因此利润有一定恢复，内蒙、青海生产利润约百元/吨左右，甘肃生产企业每吨亏损仍在200元以上。需求方面，硅铁需求未见明显恢复，需求量周环比小幅下降，周需求持续低于两万吨，需求端表现相对疲软。库存方面，3月硅铁库存平均可用天数仅有15.84天，环比持续下降，库存压力要好于锰硅。整体来看，硅铁基本面同样呈现供需双弱格局，基本面或略好于锰硅，但也有限，预计短期硅铁市场震荡运行为主。
关注：钢招情况，需求恢复。
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