中核钛白王泽龙被立案或涉6亿融券 行业景气度低净利两连降瑞银退出

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　　来源：长江商报

　　入主5年，28岁的王泽龙被监管盯上了。

　　4月12日晚间，中核钛白（维权）（002145.SZ）发布公告，收到公司实际控制人王泽龙通知，获悉其于当日收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行股票、信息披露违法等违法违规行为，证监会决定对其立案。

　　2023年2月8日，中核钛白实施定增，募资约52.88亿元。本次定增，保荐机构为中信证券（维权），海通证券（维权）出资约5.47亿元参与定增。

　　同在4月12日晚，中信证券、海通证券均发布公告，均因在相关主体违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行股票过程中涉嫌违法违规，被证监会立案。

　　2023年2月17日，中核钛白融券余额突然猛增超过6亿元，直到当年9月22日才回归正常。这期间，公司股价不断下跌。

　　2019年，时年23岁的王泽龙通过受让股权取得中核钛白控制权，通过包揽16亿元定增巩固控制权。

　　2022年以来，受主要产品钛白粉价格下跌等多重因素影响，中核钛白经营业绩连续大幅下滑。

　　王泽龙及两大头部券商被立案

　　监管再加码。最新规定为，证监会再次强调严防利用融券、转融通绕道减持。明确大股东、董监高不得融券卖出公司股份，不得开展以公司股份为标的物的衍生品交易；限售股不得通过转融通出借，限售股股东不得融券卖出公司股份；股东在获得限售股前，应了结公司股份融券合约。

　　中核钛白可能是新规之下第一家被调查的公司。

　　4月12日晚间，中核钛白发布公告，公司实际控制人王泽龙被证监会立案调查，原因是，涉嫌违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行股票、信息披露违法等违法违规行为。公司确认，本次立案调查事项系针对公司实际控制人的调查。

　　当晚，中信证券及全资孙公司中信中证资本、海通证券均发布公告称，被证监会立案调查。与中核钛白公告提及的原因略有不同的是，此三者被立案，原因是在相关主体违反限制性规定转让中核华原钛白股份有限公司2023年非公开发行股票过程中涉嫌违法违规。

　　中信证券、海通证券与王泽龙的交集，是2023年2月，中核钛白实施定增，募资52.88亿元。本次定增，中信证券是保荐机构和联席承销商，充当的是直接融资“服务商”、资本市场“看门人”角色。海通证券则是本次定增的发行对象，认购资金5.47亿元。

　　根据中核钛白2023年2月23日披露信息，共向16名特定对象发行股票8.93亿股，发行价格为5.92元/股，募集资金总额52.88亿元，募集资金净额52.49亿元。除了海通证券，中金公司、华泰证券、光大证券（维权）、国泰君安等也参与了认购。

　　那么，王泽龙、中信证券及中信中证资本、海通证券均涉嫌违法违规，问题出在哪儿？

　　其实，早在2023年9月，市场就对中核钛白的操作提出质疑。当时，金帝股份上市首日，高管与核心员工参与IPO战略配售设立的资产管理计划在上市首日出借其获配证券，引发市场关注。知名学者刘姝威也对此提出质疑。随后，有投资者曝出中核钛白的异常。

　　当时，有投资者质疑称，中核钛白低价定增，业绩利空，融券卖出激增，股价跌幅较大后，融券买回。这不是故意做空通过融券套利？

　　长江商报记者查询发现，2023年1月至2月3日，中核钛白融券余额最高也仅504.35万元，2月10日，融券余额为1036.48万元。而到2月17日，融券余额激增至6.24亿元，此后，持续保持在6亿元左右的高位。直到当年9月15日，融券余额降至3.41亿元，9月22日降至1453.12万元。此后，融券余额均在千万元级。

　　在这期间，中核钛白的每股股价从8元左右跌至5元左右。

　　行业低景气净利连降

　　证监会对保荐机构及公司实控人立案调查，是否对中核钛白产生不利影响，暂时难以判断，目前，公司经营承受着较大压力。

　　在资本市场，王泽龙属于较为神秘的实控人。

　　1996年出生，23岁时，王泽龙出资16.36亿元购买中核钛白原控股股东及实控人李建锋所持有的4.31亿股股份，占公司总股本的27.05%。

　　2020年，王泽龙出资16亿元，包揽中核钛白定增，其持股比升至43.48%。

　　在入主中核钛白之时，王泽龙同步减持另一家钛白粉龙头龙佰集团股份。

　　2016年9月，龙佰集团定增，王泽龙借此出现在公司前十大股东名单中，以持股1.88亿股股份位列第四大股东。

　　这一年，王泽龙仅仅20岁。

　　入主中核钛白后，中核钛白的经营业绩较为稳定。2019年至2021年，公司实现的营业收入分别为33.77亿元、37.16亿元、53.74亿元，同比增长9.33%、10.03%、44.64%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为4.31亿元、4.75亿元、12.17亿元，同比增长6.92%、10.27%、156.03%。

　　2022年，中核钛白实现的营业收入为54.81亿元，创新高，但当年的净利润为6.43亿元，同比下降47.14%。

　　在当年年度报告中，中核钛白表示，公司已形成近40万吨的金红石型钛白粉年生产能力，产能位列国内第二、全球第六。在完成公司2021年度非公开发行股票之“循环化钛白粉深加工”募投项目建设后，公司将具备近70万吨的金红石型钛白粉产能，成为全球最大的硫酸法工艺钛白粉生产商之一。

　　截至目前，中核钛白尚未披露2023年度报告，也未发布业绩预告、快报。2023年前三季度，公司实现的营业收入为35.94亿元，同比下降12.04%；净利润为3.34亿元，同比下降45.83%。

　　中核钛白表示，自2022年三季度起，公司现有主营产品金红石型钛白粉市场受主要原材料价格波动较大、新增产能逐步释放、部分下游行业需求疲软等因素的影响，呈现“整体供需偏弱、价格阶段下滑”的业态并延续至今，行业整体盈利水平下降。

　　此外，2023年3月，公司全资子公司（现有主营产品主要生产基地）因意外事件停产，导致主营产品产量下降，综合成本上升。公司持续开拓国内外市场的新客户，强化与中大型下游企业的合作关系以确保扩产后的产销平衡，产品销售价格受到阶段性影响。

　　同行业公司龙佰集团的净利润也在下降，但降幅明显低于中核钛白。

　　值得一提的是，目前，中核钛白股价也处于相对低位，2023年四季度，基金公司纷纷增持。不过，瑞士联合银行集团在2023年三季度减持退出。