铝市场供需波动与氧化铝价格震荡：云南复产进程加速，美铝减产影响显现

快讯摘要

近期，铝和氧化铝市场受多重因素影响，电解铝产量增长，氧化铝需求稳步提升。云南释放电力支持电解铝复产，预计二季度产量将攀升。氧化铝市场供应偏紧，需求稳定，价格以震荡调整为主。沪铝价格高位震荡，伦铝价格上涨。美国对俄制裁可能影响铝价，建议关注复产进度及政策动向。

快讯正文

近期铝和氧化铝市场受到多重因素影响，电解铝产量逐步增长，氧化铝需求稳步提升。

在国内电解铝市场，二季度新投产能约为50万吨，产能复产进程也在加快。云南省自3月起释放80万千瓦电力以支持电解铝复产，目前大部分产能已基本恢复。据消息，云南地区又释放了30万吨电力用于电解铝复产，当前正处于起槽阶段。预计2季度电解铝产量将逐步攀升。受铝价强势和进口窗口阶段性关闭影响，铝锭铝棒库存去库节奏缓慢。美国对俄罗斯的制裁可能对铝价产生较大波动，需持续关注进口盈亏、云南电解铝复产进度及俄铝制裁影响。铝价或维持偏强震荡运行，建议逢低买入套保。

氧化铝市场供应端偏紧，需求端相对稳定。随着云南电解铝复产的推进，氧化铝需求有望持续增加。然而，氧化铝企业复产节奏未达预期，山西、河南停产矿山尚无明确复产时间表，主要原因为安全和环保问题。氧化铝企业利润可观，商家复产、满产、高产意愿强烈。本周氧化铝期现套利窗口持续打开，期现贸易活跃度提升，晋豫地区交割品与非交割品氧化铝价差扩大。西南氧化铝现货价格受短期需求增量支撑。当前市场紧平衡格局持续，预计短期氧化铝价格以震荡调整为主，关注山西河南氧化铝企复产消息。

4月12日当周，沪铝价格呈高位震荡运行。截至3月29日，伦铝价格和沪铝2406合约均呈上涨趋势。LME铝现货升贴水(0-3)由上周的贴水37.82美元/吨变动至贴水45.94美元/吨。

宏观层面，美国财政部长耶伦访华期间，双方达成新的共识，可能有助于改善中美经济关系。中国央行表示将加强货币政策实施力度，多家银行宣布降息措施，以刺激经济增长。此外，新推出的住房公积金政策可能对房地产市场及相关行业产生积极影响。美联储会议纪要显示，仍认为今年降息是合适的，美国总统拜登预计美联储将在年底前降息。

供应方面，云南地区电解铝复产逐步推进。本轮复产电解铝产能约50万吨，目前基本完成。由于云南来水较好，主流水电站水位补充向好，云南再度释放电力用以电解铝复产，预计4月内可能再带动20万吨产能复产。然而，由于云南5-6月份降水预期偏少，后续复产可能需等到丰水期。

需求方面，铝下游开工率受到铝价等因素的抑制，北方地区建筑型材企业新增订单数量较少，导致排产量下降。尽管其他板块短期内开工率保持稳定，但市场需密切关注终端需求变化。初级加工产品加工费整体呈现弱势，铝行业面临挑战，市场基本面和下游需求变化仍是影响铝价和行业开工率的关键因素。截至4月12日，国内铝下游行业龙头企业平均开工率略微上升。

库存方面，铝锭库存小幅累升，铝棒库存持续增加。截止4月11日，国内电解铝锭社会库存85.40万吨，较上周同期增加0.74万吨。LME铝库存略有减少。

氧化铝方面，期货价格震荡运行，现货价格持稳。氧化铝运行产能整体处于稳中偏上格局。广西某氧化铝厂因天然气输送管道故障而停产，贵州当地氧化铝厂恢复正常生产。北方地区氧化铝产能开工情况相对稳定。本周国内铝土矿市场保持稳定，国产矿供应偏紧。贵州和广西地区铝土矿供需保持紧平衡状态。

海外方面，美铝公司宣布计划削减位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂产量，预计将在第三季度全面停止生产。

策略方面，铝市场谨慎偏多，氧化铝市场持中性态度。需关注国内铝土矿复产推迟和消费不及预期等风险因素。

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