严把发行上市准入关中介机构“看门人”责任更加重大

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□ 进一步完善发行上市制度：提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关

□ 强化发行上市全链条责任：进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度，坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题

□ 加大发行承销监管力度：强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等行为

◎记者 孙越

国务院日前印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称《意见》）。针对股票发行上市方面，《意见》从进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度三方面发力，严把发行上市准入关。

发行上市是确保上市公司质量的“第一道防线”。在业内人士看来，《意见》释放了进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，严查欺诈发行等违法违规问题，整治高价超募、抱团压价等市场乱象的政策信号，这将有利于在发行上市环节形成更加有效的市场约束。

具体来看，在完善发行上市制度方面，《意见》提出，提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。

“《意见》对新股发行上市各个环节全流程查缺补漏，全面升级监管，有利于维护资本市场良好的发行秩序和生态，从源头提振投资者信心，提升其获得感。”华金证券首席宏观经济、金融地产分析师秦泰说。

海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根表示，未来A股发行上市监管工作中，将提高拟上市企业现场检查比例，加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行。这将有助于从源头提升A股上市公司质量，保护投资者权益，促进一二级市场协调平衡发展，提升资本市场服务实体经济的效率和质量。

中介机构提升执业质量“归位尽责”，是促进资本市场高质量发展的必然要求。《意见》提出，强化发行上市全链条责任，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度，坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

“这就要求券商执业理念不再是单纯地拼数量、拼规模、注重短期排名，而是追求形成专业为本、信誉为重、责任至上、质量制胜的执业生态。”一位投行人士表示。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，在当前市场形势下，中介机构尤其是投行的“看门人”责任更加重要和突出。投行违法违规成本显著提升，将面临行政处罚、民事赔偿甚至是刑事追责。中介机构需要主动适应新形势，回归本源，真正发挥“看门人”作用。

在加大发行承销监管力度方面。《意见》提出，强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等行为。

“询价合规、定价合理事关投资者切身利益和市场稳定。”开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜认为，不合理的定价会影响市场正常运行，不利于资本市场价值发现功能的发挥。《意见》强化新股发行询价定价配售各环节监管，有助于进一步提升新股定价合理性。