康冠科技(001308)：新一轮股权激励落地 电视显示器增长亮眼

核心观点 公司是全球TV 及IFPD 代工龙头，2023 年IFPD 代工受高基数及行业需求下滑影响，收入规模及占比下滑，智能电视代工以及显示器等新兴品类贡献收入增长，受面板成本上涨及产品结构调整影响，利润率短期下滑。公司发布新一轮股权激励，激励对象范围广，业绩考核目标稳，叠加行业需求回暖，预计2024 年智能电视及新兴品类维持高速增长，同时IFPD 业务将迎来拐点。 事件 2024 年4 月8 日，康冠科技发布2024 年股票期权激励计划。 公司拟向激励对象授予股票期权数量总计2666.3272 万份，约占总股本的3.89%，激励对象包括董监高、核心管理人员、核心技术（业务）人员以及董事会认定需要激励的其他员工总人数不超过2154 人。 2024 年4 月9 日，康冠科技发布2024 年年度报告。 公司2023 年实现营收134.47 亿元（YOY+16.05%），归母净利润12.83 亿元（YOY-15.37%），净利率为9.54%（YOY-3.54pct）；其中Q4 实现营收48.85 亿元（YOY+95.04%），归母净利润4.18亿元（YOY+13.20%），净利率为8.55%（YOY-6.18pct）。 简评 一、收入分析：IFPD 或迎来拐点，电视&创新类显示贡献增长1）智能交互显示：销量198 万台（YOY+80.4%），均价1942.81元（YOY-49.5%），实现收入38.41 亿元（YOY-9.0%），占比29%，量增价降主要系均价较低的电竞显示器代工等出货量高增。 智能交互平板方面，出货量同比下降23.5%，收入同比减少32.6%，主要系受高基数及行业需求下滑影响，但公司2023 年出货量维持全球第一（DISCIEN），并且公司加大新兴市场的开拓力度，2023 年下半年开始贡献增量，同时随着欧美市场进入更新换代周期，IFPD 需求将迎来拐点；专业类显示方面，出货量同比增长173.9%，主要系电竞显示器代工以及医疗显示器等产品实现快速增长，公司电竞显示器ODM 涵盖不同基数、型号、分辨率、尺寸等，满足不同消费习惯的用户需求，2023 年电竞显示器代工出货量142.99 万台（YOY+241.39%），销售额上涨169.97%；医疗显示器入驻大部分省市的医院及卫生院，预计出货量将维持高增态势。 2）创新类显示：销量70 万台（YOY+272.3%），均价1374.40 元（YOY-38.5%），实现收入9.62 亿元（YOY+128.9%），占比7%。2023 年公司自有品牌“KTC”显示器在国内线上零售市场销量排名第七，电竞细分市场排名第四（AVCRevo）；“皓丽”商用平板市占率排名国内第二（洛图科技）；“FPD”连续多月在LED 化妆镜类目和创意礼品榜单上名列前茅，线上销售稳定。公司未来将加大对创新类显示产品的投入，预计其收入规模及占比将持续提升。 3）智能电视：销量792 万台（YOY+15.4%），均价974.42 元（YOY+3.7%），实现收入77.17 亿元（YOY+19.6%），占比57%，量价齐升。智能电视ODM 业务方面，销量731 万台（YOY+35.3%），均价996.78 元（YOY-3.9%），实现收入72.90 亿元（YOY+32.0%），占比54%，2023 年公司代工出货量在生产制造型供应商中排名全球第五（洛图科技），新进客户Element 贡献6.61 亿元收入；设计加工OEM 业务方面，出货量61 万台（YOY-60.6%），均价704.27 元（YOY+16.8%），实现收入4.26 亿元（YOY-54.0%），占比3%，。大尺寸占比提升，50