铁矿石又行了？

今日行情：9日上午铁矿石主力合约延续强势，涨幅4.6%。05和09合约分别上涨至841元、807元每吨。其中9-1价差走扩至34.5元每吨，而5-9价差并未走扩，持平在34元每吨水平。说明9月合约相对强于5月和1月。

交易逻辑分析：铁水产量上升、以及二季度发债加速预期共同引爆市场信心。

4月第一周铁水环比增加2.3万吨至223.6万吨，叠加近期钢厂利润有所修复，有利于钢厂增产。钢厂长期铁水中枢还取决于终端需求情况。虽然一季度钢材需求负增产，但近日多省公布的发债计划，市场预期二季度资金情况好于一季度，提升了后期需求环比修复预期。

其次近期有色金属和贵金属的再通胀交易，资金开始青睐还在底部的铁矿石，这也是近期铁矿石上涨的一个共振因素。

供需面分析：供需双弱，铁水回升影响供需面边际好转，需关注钢厂复产高度

一季度铁矿石供增需弱，港口库存持续累库，截止9日，45港口铁矿石库存1.45亿吨，库存处于较高水平。

供应端保持同比增量预期，环比季节性回升。本周全球铁矿石发运保持3246万吨的较高水平，近期季末冲量，影响澳巴矿发运量都偏高，而前期发运较高的非主流矿近几周表现平平。3月全球较高的发运预计会影响4月的到港量保持高位。

需求端偏弱，一季度铁水累计值下降3%，3月铁水均值同比23年均值下降7%。而钢材需求端暂未到-7%的降幅，所以后期铁水环比上升是确定的，分歧在于上升的幅度。

后市展望：

铁矿石的上涨需要看到库存持续去库、或者钢材需求预期扭转才有持续性。静态预估，铁水产量需要上升到232万吨以上，港口才有持续去库可能。叠加钢材库存尚需要时间消化，预计铁矿石价格还将经历低位震荡走势，等待需求数据确认。操作上，空单可逐步离场。多单暂谨慎。重点跟踪二季度政府发债资金落地情况。

（文章来源：广发期货）