回顾2024年一季度市场表现，我国1-3月的经济金融数据大部分都回升向好，国内经济持续修复的态势继续得到数据验证，在稳经济、扩内需政策持续发力的情况下，后续我国经济仍将继续改善。
此外，科技板块投资热点频出。在以ChatGPT为起点的AI风潮席卷世界一年后，全球生成式AI应用加速发展。在文生视频赛道上，Sora在二月引起市场广泛关注；三月中旬，月之暗面宣布在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi已支持200万字超长无损上下文，日活用户从10万规模直达百万量级，多家上市公司发布公告称接入Kimi或正在与其沟通。百度、阿里也双双宣布加码，角逐长文本大模型赛道。这一系列变革不仅震撼了科技领域，也带火了二级市场科技板块的投资。
在这种背景下，科技股行情能否延续？哪些细分主线值得关注？
AI带动需求上升 国产算力成长可期
关于科技行业未来的发展，诺安基金分析，从政策层面来看，科技行业承载着助力国民经济转型升级、打通国内国际双循环的重要使命，国家已经将科技创新作为十四五经济的战略抓手，赋予了科技重要使命。细分来看，物联网、生成式AI、云、大数据等技术逐渐融入细分应用场景，会持续推动各行业的数字化转型，助力企业提质增效、智慧运营。
而随着ChatGPT的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。国内厂商也纷纷开展结合自身业务的人工智能领域研究，在产业端的积极布局，国产算力对国内市场的替代和追赶进程也不断加快。
对此，诺安基金研究部总经理邓心怡表示，人工智能的需求端，各类应用层出不穷，尤其是近期以KIMI为代表的国产大模型不断迭代，让我们看到了国内人工智能发展的进展曙光。相信随着全球大模型能力的不断提升，toB端的办公、编程、营销等场景，toC端自动驾驶、图文生成、游戏等领域都有望迎来渗透率的快速提升， AI PC /手机/ MR等硬件创新有望进一步促进AI进入能力迭代的正反馈。另外在政策层面，政府工作报告提出“人工智能+”行动，相关政策与战略布局也明确提出了加快推动人工智能发展的要求。因此，随着大模型能力的持续提升，有望迎来算力和应用需求的爆发性增长。AI产业链的逻辑和趋势仍在延续，但也需关注短期震荡风险。
关于投资配置方向，诺安科技组表示，可关注国产算力的验证进度、海外大模型持续迭代带来的产业引领作用，以及与之匹配的国内半导体设备材料、机器人等产业。
诺安科技组还指出，虽然美国发布了对中国AI芯片出口的制裁，但在一个确定性向上的大级别产业趋势面前，任何行政限制手段都不会改变公司长期向上发展的趋势。从国内发展来看，美国对中国人工智能产业的重重封锁将倒逼国内人工智能公司加速发展，国产算力成长可期。
值得一提的是，据2023年年报披露，诺安积极回报混合A布局于人工智能领域，重点聚焦于CPO、算力等方向，前五大重仓股分别为中际旭创、天孚通信、高新发展、新易盛、中科曙光（注：列示个股仅作为年报持仓展示，不作为投资建议）。截至2024年3月22日，诺安积极回报A近两年业绩位于同类产品前3%【具体排名14/477，同类为灵活配置型基金（基准股票比例60%-100%）（A类），来源：银河证券，数据发布于2024年3月25日】
半导体行业或步入向上周期 产业链景气度持续复苏
AI浪潮下，半导体行业出现了突飞猛进的发展。同时，随着全球经济逐步复苏，半导体行业的新周期或将开启。
诺安科技组指出，从2021年四季度开启的芯片产业下行周期，随着疫情落下帷幕。产业端2023年一季度库存水平接近正常，各厂商二季度毛利率水平见底，三季度已经出现营收环比增长的回暖迹象，且华为手机的热卖拉动了国内手机销量，初步确立了国内芯片需求的复苏，四季度美股复苏类的芯片公司在短短两月间走出了极其凌厉的行情也进一步确认了全球半导体向上周期的开启。
此外，对应芯片国产化板块，诺安科技组认为，中国的芯片行业是个周期成长性行业，长期成长性来自于国产替代与创新，短期波动来自于全球半导体景气周期。华为手机的发布标志着美国对于中国科技企业的极限封锁最终收效甚微，反而促进了中国科技企业的产业链国产化进程。中国芯片每年进口额超过2万亿人民币，占全球芯片产值的三分之二以上，叠加中国巨大的工程师红利，中国芯片的发展将是一个长达数年的高成长性赛道。
展望未来，他们表示，无论是芯片设计板块还是芯片国产化板块，目前已经具备较高的投资性价比。在这个成长过程中，需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾。对于产业的理解，既要有对产业周期的把握，也要有对个股技术壁垒和产品护城河的了解，才能更好地把握投资机会。
除诺安成长混合布局半导体龙头白马外，诺安优化配置混合基金主要布局芯片国产化。根据2023年报显示，2023年全年诺安优化配置混合A净值增长率为 15.43%，同期业绩比较基准为-8.79%。截至2024年3月22日，其近两年排名位于同类前8%【具体排名90/1246，同类为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类），来源：银河证券，数据发布于2024年3月25日】
市场如何演绎仍需观察 关注新质生产力等投资机会
关于2024年A股市场展望，诺安基金也作出分析。诺安基金研究部总经理邓心怡表示，逆周期调节政策针对经济痛点，“两会”政策的实质性转化值得期待，同时，海外联储表态日渐鸽派，对A股估值和人民币汇率都有望更为友好。但市场如何演绎仍需观察相关经济数据以及更多政策方向等，跟踪围绕新质生产力的结构性机会。
诺安基金副总经理杨谷表示，通过调研复盘，部分A股上市公司2024年增长可期，有望成为经济转型在A股市场中的拉动力。“我们在2023年下半年调研的这部分上市公司，一般具有比较好的经营性现金流，其中大部分在2024年有比较清晰的增长点，包括新项目落地、新产能逐步投产、新的大客户开发、行业集中度/行业地位提高带来的议价力改善、规模效应提升净利率、出口业务改善了公司的业务质量等。“他表示，这部分公司有望在未来表现为利润甚至是利润率的提升。
诺安基金权益投资事业部总经理韩冬燕表示，企业盈利出现企稳回升。当前宏观政策逆周期调节力度逐渐加大，随着房地产、地方债务等重点领域风险问题逐渐推进化解，科技创新推动新质生产力的形成以及传统制造业的转型升级，国内需求仍有巨大潜力能够释放，同时随着高水平对外开放的扩大，外需新动能也会不断形成。具体到投资机会，韩冬燕分析说，会持续关注与中国的数智化、低碳化、长寿趋势、可持续生活方式和未来消费模式这几大长期结构性趋势有关的机会。
邓心怡表示，建议可以关注央企红利资产，未来更需聚焦盈利和现金流的稳定，重点关注自由现金回报率稳定的水电等公用事业、全球定价的上游资源品行业等。另外，关注全球共振的科技制造行业产业上行趋势和国产替代的安全需求，可重点关注新质生产力相关主题，重点包括新型要素建设（国产算力）与配套（材料、基础软件、基础装备等），以及从导入期进入成长期的大模型、人型机器人、自动驾驶、卫星互联网、低空经济和生物技术等。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。列示个股仅作为年报持仓展示，不作为投资建议。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
诺安积极回报、诺安优化配置、诺安成长基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。
【诺安优化配置混合基金】本基金成立于2018.9.20。2018.9.20-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2019.1.22-2020.4.29，杨琨担任基金经理；2019.9.11-2022.7.1，吴博俊担任基金经理；2022.7.2-2023.7.21，蔡嵩松担任基金经理；2022.8.3至今，刘慧影担任基金经理。自2023.9.27起，本基金分设A、C两类份额。A类2019-2023年净值增长率分别为： 31.65%、23.50%、5.85%、-26.24%、15.43%，同期业绩比较基准收益率分别为： 28.61%、21.75%、-3.61%、-17.37%、-8.79%。（数据来源：诺安优化配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+15%×中债综合全价指数+5%×金融机构人民币活期存款利率（税后））
【诺安成长混合基金】本基金成立于2009.3.10，由诺安成长股票型证券投资基金更名而来。2010.10.16-2017.11.16，刘红辉担任基金经理；2015.4.4-2017.11.16，史高飞担任基金经理；2017.11.17-2018.6.20，李嘉担任基金经理；2018.6.13-2020.5.13，王创练担任基金经理；2019.2.20至2023.9.28，蔡嵩松担任基金经理。2023.2.18至今，刘慧影担任基金经理。本基金2019-2023年净值增长率分别为95.44%、39.10%、22.50%、-40.04%、-3.15%，同期业绩比较基准收益率分别为25.03%、8.47%、1.30%、-14.26%、-5.90%。（数据来源：诺安成长混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证800指数收益率×70%+中证综合债券指数收益率×30%）
【诺安积极回报灵活配置混合基金】本基金成立于2016.9.22。2016.9.22-2019.8.26，李玉良担任基金经理；2019.8.27-2022.8.19，宋德舜担任基金经理；2022.8.20至2023.9.28，蔡嵩松担任基金经理；2023.9.29至今，刘慧影担任基金经理。自2021.7.6起，本基金分设A、C两类份额。A类2019-2023年净值增长率分别为：29.95%、40.80%、4.35%、-25.32%、5.01%，同期业绩比较基准收益率分别为：23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%、-4.87%。C类份额2022-2023年净值增长率分别为： -20.34%、4.65%；同期业绩比较基准分别为：-11.98%、-4.87%（数据来源：诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）
还木有评论哦，快来抢沙发吧~