二季度A股展望：白马板块引领市场，有色金属迎补涨机遇

和讯为您带来近期券商看点，供您参考：

市场博弈趋于复杂，配置继续偏向红利

当前正处于国内经济预期和全球流动性预期的修正期，A股市场正从增量资金推动转变为存量资金博弈。随着经济数据、一季报和机构持仓数据密集披露，市场博弈趋于复杂，波动或明显加大，配置上继续偏向红利。

关注业绩向好景气回升领域

A股指数反弹斜率虽较前期可能有所放缓，但修复行情仍有望继续延续。历史经验显示4月往往是全年中业绩对股价表现解释力较强的月份，在该背景下A股或更加关注业绩驱动、追求景气板块。

中期维度看，白马板块或渐成股市主线

今年1月―2月初A股在资金面和基本面扰动下较快调整，2月以来在积极政策催化下迎来底部后的第一波反弹。展望二季度，反弹行情能否延续取决于宏微观基本面数据验证情况。无论震荡与否，行业轮涨、普涨格局或难持续较长时间，中期维度看股市主线将逐渐明晰，低估值、业绩弹性大的白马板块成为主线的可能性更大。

挖掘“哑铃”之外的高胜率景气方向

当前A股年报市值披露率约61%，已披露公司来看，2023年四季度净利润增速环比改善。结合盈利预期和景气变化，一季报关注消费/TMT/部分制造的景气逻辑。清明消费与经济数据指向供需双回暖，但经济或尚未脱离波浪式运行状态，后续仍需关注M1―M2剪刀差、居民部门杠杆等核心数据是否改善。

关注有色金属内部轮动的补涨机会，如小金属和稀有金属

3月以来大宗商品周期复苏，以贵金属、工业金属类以及原油商品领涨。本轮大宗商品上涨初期主要交易美联储降息预期，但随着美联储降息预期不断推迟，大宗商品价格却仍然保持强势。复盘2005年以来大宗商品5轮上涨行情，有色金属细分领域有较为明显的轮番占优特征，后续关注有色金属内部轮动的补涨机会，如小金属和稀有金属。

基调已经改变，多头思维制胜

此前市场普遍担忧市场大幅反弹后的拥挤度问题。但随着3月以来的震荡消化，近期市场拥挤状况已经有了明显的改善。因此2024年，市场的基调已经改变，多头思维制胜：当出现阶段性的调整或风险偏好收缩时，更应积极应对。结构上，坚定奔赴高胜率主线，积极拥抱“三高”资产。

A股再通胀交易，核心逻辑在供给侧

短期，周期股行情向供给逻辑较弱的方向扩散，反映出需求乐观预期也在发酵。如果关注需求上行的可能性，建议用有其他逻辑保护的资产，来覆盖潜在的需求超预期。

预计A股市场将维持震荡上行，风格或偏向顺周期

当前经济正逐步改善，政策仍积极发力，企业盈利有望持续回升，夯实A股市场上行基础。此外，随着美国通胀逐步回落，市场预计美联储6月将有较大概率开启降息，海外流动性有望持续改善，A股市场估值有望抬升。因此，整体来看，企业盈利回升，叠加海外流动性边际改善，A股市场有望保持韧性。

经济预期改善助力市场震荡上行 上游能源材料新主线确定

4月第1周清明节前3个交易日市场均小幅上涨，主要是受益于3月PMI全面超预期抬升，强化了市场对经济改善的预期。展望后市，市场仍有望延续震荡偏上行态势。配置方向，可重点关注生产制造景气带来的上游能源材料修复。

节后A股大概率延续震荡趋势，业绩是行业配置主线

节前担忧的风险因素在节日期间基本没有发生，节后A股大概率延续节前震荡的趋势。4月行业配置：业绩主线，继续配置低估值价值和科技成长。和讯自选股写手风险提示：以上内容仅作为作者或者嘉宾的观点，不代表和讯的任何立场，不构成与和讯相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。和讯竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此和讯不做任何保证和承诺。