央行逆周期调节加码，2024年Q1货币政策例会聚焦长期收益率与住房供应体系

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央行货币政策例会关注点变化

2024年第一季度央行货币政策例会中，值得注意的是，删除了“跨周期”调节的表述，而只保留了“逆周期”表述。这可能意味着当前阶段，“逆周期”调节的重要性被强调，同时预期引导思路可能发生变化。

货币政策工具箱的充实

会议中提到了“充实货币政策工具箱”的表述，这可能涉及央行二级市场买卖国债等公开市场操作工具的使用。未来是否会重启这些工具，值得关注。

关注长期收益率变化

通稿中新增了关注长期收益率变化的内容。当前长债收益率和期限利差处于历史低位，如果经济恢复超过预期，长期利率可能上调，这可能对金融体系稳定产生影响。

政策表述调整

会议删除了“增强政府投资和政策激励的引导作用”的表述，并调整了对大银行服务重心及金融机构贷款政策的措辞。另外，增加了对“市场+保障”住房供应体系金融支持的表述。

风险提示

需要关注的潜在风险包括财政政策发力不及预期、经济增长超预期下滑、资产质量恶化以及政策调控超预期等。

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