高盛：予中国生物制药“买入”评级 目标价下调至4.02港元

高盛发布研究报告称，予中国生物制药（01177）“买入”评级，将2024年及2025年的盈利预测下调22.4%及22.8%，以反映去年下半年的业绩表现及资产剥离情况，目标价由4.3港元下调至4.02港元。该行同时预期公司于未来两年的获利增长将变得强劲，未来或会有更多业务拓展（BD）交易。

报告中称，公司去年下半年主要产品类别的销售，在行业政策环境不利下均表现疲弱。至于毛利率同样录得跌幅，主要受公司收入结构变化拖累。另外，公司销售费用削减抵销了营业收入下跌的影响，主要由于公司积极主动的费用控制措施，加上去年第三季销售及行销活动中断，为中生制药带来好坏参半的结果。

该行认为，中生制药盈利表现下降，主要受累于联营公司的亏损情况。高盛亦引述中生制药管理层指，随反贪腐及新冠疫情的影响减低，公司重申今年双位数的销售增长指引，而获利表现将取决于海外研发支出。