小摩拉响警报：美股与降息预期脱节加剧

摩根大通策略师警告称，美国股市和利率预期日益脱节是一个令人担忧的迹象。美国股市已从去年10月的低点上涨了约30%，而且在美联储降息预期一再被推迟的情况下，股市仍在继续上涨。以Mislav Matejka为首的摩根大通策略师周二表示:“股市忽视了最近的一次转向，这可能是一个错误。”策略师补充称，企业盈利需要加速才能填补缺口。

摩根大通固定收益策略师预计，今年下半年美国债券收益率将走低。Matejka表示，债券市场对通胀风险“也存在很大的自满情绪”。通胀掉期交易升温可能进一步推动降息预期，而近期美债收益率飙升，标普500指数仍持续走高，造成脱节加剧。

今年以来，在大型股和科技股的推动下，美国基准指数继续上涨，因为美国经济保持弹性，而通胀一直呈下降趋势，这为美联储今年降息提供了支撑。不过，对美联储首次降息的预期已从3月推迟到6月，美联储在6月会议上降息的概率仅略高于50%。

根据Matejka的说法，投资者正在假设经济增长将拯救市场，但对2024年的盈利预测仍未上调。Matejka认为，股票投资者对下行风险过于自满，经济衰退的可能性被认为极低，周期性股票与防御性股票之比处于2009-2010年的高点，而当时全球经济正在同步复苏。

Matejka表示:“这一次不太可能成为模板，可能会起到逆风的作用。”