头部地位稳固 特色中型券商跻身前列

　　● 本报记者 赵中昊

　　随着公募基金2023年年报披露收官，券商2023年分仓佣金收入成绩出炉。数据显示，头部券商稳稳占据大部分市场份额。2023年分仓佣金收入排名前五的分别是中信证券、广发证券、中信建投、长江证券、招商证券，排名同2023年上半年及2022年基本相同。值得注意的是，部分中小券商首次跻身前二十名，分仓收入增速迅猛，特色研究业务引人关注。

　　全年佣金总收入168.11亿元

　　Wind数据显示，2023年，券商机构分仓佣金收入总计168.11亿元，较2022年的188.74亿元，下降10.93%。在佣金席位占比方面，2023年分仓佣金排名前十的券商席位占比达42.18%，集中度较2022年略有下降。行业依旧呈现马太效应，头部券商地位相对稳固，但也有“黑马”出现。比如，民生证券分仓收入排在行业第17位，延续了2023年上半年的上升势头，站稳前20强；中邮证券分仓佣金收入同比增幅超360%，增速明显。

　　具体来看，2023年分仓佣金收入排名前五的券商分别是中信证券、广发证券、中信建投、长江证券、招商证券，排名与2022年及2023年上半年基本相同，仅广发证券与中信建投的排位对调。此外，老牌券商申万宏源跌出前10名，排在行业第12名；兴业证券由2022年的第11名上升至第9名。

　　其中，“券商一哥”中信证券总佣金收入为11.49亿元，较2022年下降15.08%，仍居行业首位，佣金席位占比达6.83%；紧随其后的是广发证券，佣金收入为8.44亿元，同比下降9.94%，佣金席位占比达5.02%；中信建投佣金收入为8.17亿元，位居行业第三，同比下降16.73%，佣金席位占比达4.86%。长江证券和招商证券分居第四、第五位，佣金收入分别为7.92亿元、6.71亿元，同比降幅分别为17.09%、10.77%。

　　中小券商加强研究业务布局

　　值得一提的是，2023年佣金分仓收入排名前20的券商中，仅有浙商证券和民生证券两家券商同比实现正增长，其余18家券商佣金收入均出现不同程度的下滑。中型券商近年来不断加强研究业务布局，打造特色研究业务成效逐步显现，分仓佣金收入取得长足进步，受到市场高度关注。

　　此外，还有部分佣金收入绝对值难以跟头部券商匹敌的中小券商收入同比增幅明显，如中邮证券2023年佣金收入为2377.29万元，同比增幅达365.48%；财通证券佣金收入为1.85亿元，同比增幅达211.49%。

　　记者注意到，今年以来，部分中小券商研究所动作频频，进一步加强人才引进，着力打造研究业务竞争优势。日前，原德邦证券总裁助理兼研究所所长任志强正式履新华福证券，担任华福证券总裁助理兼研究所所长。3月，原德邦证券研究所副所长、首席策略分析师吴开达履新天风证券研究所策略首席分析师、政策研究院院长，原兴业证券研究所汽车首席戴畅履新国海证券，任研究所副所长兼汽车首席。2月，原中信证券宏观经济首席分析师程强加入德邦证券，担任首席经济学家兼研究所副所长；原财通证券研究所业务副所长、产业政策首席分析师、金融行业首席分析师夏昌盛入职国金证券，担任研究所常务副所长；原海通证券固收首席姜珮珊加盟西部证券担任固收首席……

　　业内人士对记者表示，公募费率改革新规引导佣金分配更为市场化，对转移支付和渠道分佣的限制也将引导券商回归研究本源。随着改革工作稳步推进，基金分仓市场规模的缩减将驱动券商研究行业加速洗牌，过硬的研究能力成为行业长期高质量发展的关键。面对愈发激烈的行业竞争，知名分析师的加入能够显著提升中小券商研究团队的整体实力和知名度，在经纪、自营、投行等竞争已趋白热化、格局渐趋固化的业务板块之外，力图实现突围。

　　打造研究业务核心竞争力

　　记者注意到，“投资+投行+投研”三投联动成为券商口中的高频词。

　　招商证券表示，在新的政策背景下，公司将进一步打造研究业务核心竞争力，持续推动研究业务转型，坚持内外价值创造并重。紧紧围绕“三条曲线”发展路径推动业务转型，全面提升对内对外服务水平：第一曲线持续提升对公募、保险资管、私募等核心客户服务水平，进一步夯实并提升公司研究品牌影响力；第二曲线聚焦内部价值创造，积极践行“研究+”发展模式，以产业链研究推动“投资+投行+投研”三投联动，有效赋能公司业务发展；第三曲线以打造智库品牌为目标，全方位提升资本市场的影响力。

　　中金公司亦在年报中表示，公司发挥“投资+投行+投研”联动优势，着力提升客户服务模式和服务品质，通过构建一站式的机构业务服务，持续增强核心竞争力。以研究驱动投资，不断强化投资与赋能能力。加强与投资银行等业务条线的协同，完善跨部门合作模式。提升风险管控水平和公司治理体系建设，不断增强自身竞争优势。

　　民生证券对记者表示，作为市场上较早提出“投资+投行+投研”战略并持续落实的券商，公司抓住了注册制的机遇，投行业务跃居行业头部的同时，民生证券研究院也成为国内资本市场成长最快的研究团队，在人工智能、TMT、金属、能源、汽车、策略等领域的研究在业内占据领先地位，在白热化的券业竞争中，形成了自己的特色。