铜市现货价格震荡偏强，库存变动政策影响投资策略中性

快讯摘要

3月29日当周，1#电解铜价格波动偏强，平均价格在71605至72215元/吨。LME和上期所库存分别增加0.12万吨和0.51万吨，而国内社会库存下降0.41万吨。国务院总理推动设备更新和消费品换新，促进经济转型升级。铜精矿现货TC价格下跌，内贸矿市场活跃度稳定。市场分析师认为，TC价格持续走低可能导致减产，但对价格影响有限，下游消费因高价而清淡，去库存不明显，铜价短期或维持震荡。

快讯正文

铜市场分析：现货价格震荡偏强，库存变动及政策影响市场

■ 现货情况：

3月29日当周，1#电解铜平均价格在71605元/吨至72215元/吨之间波动，价格呈现震荡偏强的格局。升贴水报价在-220至-145元/吨之间震荡走高。

■ 库存方面：

当周，LME库存增加0.12万吨至11.25万吨。上期所库存增加0.51万吨至29.02万吨。国内社会库存（不含保税区）下降0.41万吨至39.09万吨，保税区库存上涨0.25万吨至5.98万吨。

■ 宏观观点：

本周美联储官员对货币政策态度分歧，但市场反应平淡。国内方面，国务院总理强调推动大规模设备更新和消费品以旧换新，以促进经济转型升级和提升居民生活品质。

■ 矿端情况：

本周铜精矿现货TC价格快速下跌，主要原因为Escondida对冶炼厂招标价格下跌。CSPT季度会议未设现货指导价，市场等待冶炼厂运营计划调整。内贸矿现货市场活跃度稳定，进口矿加工费持续下行，国产矿紧俏。

■ 冶炼产量：

3月29日当周，国内电解铜产量为24.2万吨，环比减少0.1万吨。检修企业较少，产量小幅减少。

■ 消费情况：

周内铜价先抑后扬，一度跌至72000元/吨以下。市场反馈下游点价增加，但消费情况未明显改善。市场购买行为以逢低买入刚需采购为主。

■ 市场分析：

当前TC价格持续走低，CSPT小组可能减产5%-10%。但对价格影响有限。下游消费因高价而清淡，去库存不明显。铜价或暂时以震荡为主。

■ 投资策略：

铜：中性

套利：暂缓

期权：short put @69,000元/吨

■ 风险提示：

需求持续大幅不及预期

海外流动性风险

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