中创新航2023年锂电营收创新高，2024年增长存隐患

　　来源：sixnun

　　一、营收情况

　　2023年中创新航营收达270.1亿元，同比增长32.5%，据SNE数据，中创新航全球动力电池机量33.4GWh排名第七，储能电池装机量4GWh，排名第十。总体来看，中创新航2023年装机量在37.4GWh左右，单价0.72元/Wh，较去年下降27.3%

　　中创新航2023年营收

　　1、按业务来看，动力业务占比82%，储能业务18%。储能业务增速高于动力。

　　2、客户来看：TOP3客户占总营收的58%，预测客户A为广汽、客户B为小鹏、客户C为蔚来，蔚来为新增客户。

　　中创新航TOP3客户（亿元）

　　2023年国内上险装机量，广汽、小鹏和零跑装机前三。蔚来汽车由宁德时代和中创新航共同配套，若按中创新航15%-20%比例配套，蔚来汽车能贡献4GWh-5GWh的装机量，折合30亿元左右的收入，符合客户C标准。

　　中创新航TOP10乘用车客户

　　3、从区域来看，国内客户为主，占比97.6%。

　　二、主要费用方面

　　研发继续保持高位，2023年投入9.9亿元，同比增长49.2%，财务成本增长较快，达到3.3亿元。

　　主要费用支出情况（亿元）

　　具体来看，存货大幅度减少，但2023年存货计提的损失较大，达8.6亿元。

　　银行存款降低，银行借款大幅度增长，财务成本大幅度提升至9.7亿元。主要是产能建设的资金需求比较大，2022年上市融资的79.84亿港元快用完了。按照按产能建设规划，已订约但未产生的资本支出总额为人民币198.28亿元，未来两年资金需求仍旧比较大。

　　主要项目明细（亿元）

　　三、主要产品

　　根据中创新航披露，400Wh/kg三元半固态电池、6C大圆柱，什么时候量产还不确定。铁锂快充5C快充今年能够上市，但慢宁德时代神行电池半年多。

　　乘用车市场产品

　　（1） 三元动力产品

　　1）400V 2C中镍高电压电池：大批量交付

　　2）800V 3C/4C中镍高电压电池：大规模交付

　　3）6C高镍R46大圆柱电池；

　　4）高能高镍多元电池：350Wh/kg的基础上，循环寿命超过1，500次

　　5） 超高能量密度半固态电池：400Wh/kg的同时，循环寿命接近1，000次

　　（2）磷酸盐系动力产品

　　1）高功率磷酸铁锂方形电池

　　2）高功率磷酸铁锂R46大圆柱电池：将在2024年批量交付；

　　3）高比能磷酸铁锂电池：并已批量交付；

　　4）800V 3C快充磷酸铁锂电池：已批量交付；

　　5）800V 5C超充磷酸铁锂电池：可实现20%电量至80%电量充电时间9分钟，将在2024年批量交付。

　　商用车和储能产品：125Ah-314Ah电芯

　　储能产品有电芯、户储、工商业储能和大储系统。

　　四、总结

　　中创新航去年依靠广汽，装机量大幅度提升，其他客户如小鹏、零跑增速低于行业平均水平。尤其是今年前两个月的装机，份额下降较大（份额5.8%，2023年为8.5%）。市场上热销的厂商，如比亚迪、特斯拉、问界、理想、未来的小米都跟中创新航没有关系。

　　可以确定的是2024年上半年中创新航市场份额会比去年下降，下半年能不能好转不好说。

　　附：近两年来中创新航配套的汽车品牌车型数量

　　近两年中创新航配套乘用车品牌（不含蔚来）车型数量