毛利率一降再降，钒钛股份去年净利下滑21.32%，连续10年零分红

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　钒钛股份（000629.SZ）2023年年报已出炉。公司全年实现营业收入143.8亿元，同比小幅下滑4.69%；但净利润为10.58亿元，同比下滑幅度达到21.32%；扣非净利润10.47亿元，同比下滑19.28%；经营活动产生的现金流量净额2.63亿元，同比下滑更是有86.59%。分季节看，除了2023年第三季度外，其余季度钒钛股份的经营活动产生的现金流量净额均为负值。

　　钒钛股份自1996年11月15日便已上市，主营钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发，是国内最大的钒、钛生产基地，世界第一大钒制品生产企业，钛白粉产量位居全国前三。

　　钒是一种重要的合金元素，主要用于钢铁工业。钒还被用于生产可充电氢蓄电池或钒氧化还原蓄电池。

　　钛白粉是一种性能优异的白色颜料，具有良好的遮盖力和着色力，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨等众多领域。

　　根据2023年年报，钒钛股份具备钒制品（以V2O5 计）4.42万吨/年的生产能力，拥有五氧化二钒、三氧化二钒、中钒铁、高钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钒电解液等系列钒产品，报告期内累计完成钒制品（以V2O5 计）4.98万吨，同比增长6.09%；具备硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力，随着2024年6万吨/年熔盐氯化法钛白粉项目建成投产，公司氯化法钛白粉产能将达到7.5万吨/年，报告期内生产钛白粉25.10万吨（其中氯化钛白粉1.31万吨），同比增长3.09%；报告期内公司钛精矿经营量176万吨（含自用），居国内前列，随着上述6万吨/年熔盐氯化法钛白粉项目以及母公司下属子公司的高端钛及钛合金用海绵钛扩能项目陆续建成投产，对钛渣需求有所增加，公司计划提升钛渣产量，报告期内生产钛渣19.34万吨，同比增长3.27%。

　　从数据看，产量方面都是同比增长的，但营业收入和净利润却同比下滑，钒钛股份称，主要原因是报告期内钒钛产品价格下降。这也使得公司的毛利率一降再降，2021年时为19.92%，2022年是为16.3%，到了2023年该数据变成了14.4%。

　　钒钛股份提及，在报告期内钒产业方面新增2家规模提钒企业以及一家规模提钒企业全量生产，产量持续增加，需求端受螺纹钢合金替代等出现萎缩，供大于求导致价格同比下滑14%左右（数据来源：中国铁合金在线）。钛白粉方面，2023年市场价格先后经历“涨跌涨跌”四个阶段，其中2-3月份价格连续上涨，4-6月份内需市场低迷，价格持续下行，同比下跌约22%；7-9月受原料价格上涨及国际钛白粉市场供应缩减等影响，价格连续上涨，但10-12月国内终端市场行情清淡，市场价格弱势下行（数据来源：涂多多）。钛渣因需求大幅减少，价格同比下滑约10.8%。

　　市场价格下跌，同时公司2024年还会有新的产量建成，钒钛股份开出的方子是“聚焦精细化管控、市场营销、科技创新、量化降本、项目达产等中心工作，强化销研产衔接，以市场为导向优化品种结构”。

　　此次钒钛股份计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。说起来，钒钛股份上一次出分红方案还是在2013年年报时，方案为10派0.1元（含税），公司已是10年0分红了。