海通国际：维持中国太平“优于大市”评级 目标价11.5港元

　　海通国际发布研究报告称，维持中国太平（00966）“优于大市”评级，目标价11.5港元。公司发布2023年中报业绩，归母净利润52.2亿港元，同比+20.5%；太平人寿NBV36.5亿元，同比+28.5%，NBV Margin12.2%；太平人寿EV2549亿港元，较年初+5%；净资产820亿港元。中国太平坚持推进实施高质量发展战略，持续布局康养生态圈建设，该行看好其长期发展韧性。

　　该行提到，中国太平核心寿险业务净利润回升，认为主要系传统寿险保费规模迅速扩张。寿险：保险服务业绩76.4亿港元，合同服务边际2167亿港元，较年初+1.4%；其中上半年寿险新业务贡献合同服务边际同比增长9.4%。另太平人寿新单保费同比+42.4%；其中个险/银保分别同比+21.8%/82.5%。原保费方面，个险长险首年期缴134亿港元，同比+23%；银保长险首年期缴134亿港元，同比+70.6%。银保渠道期交保费增速较快，且银保渠道保费占比同比+1.4pct。产品结构发生调整优化，传统寿险同比+41.7%，该行预计这与增额终身寿等传统寿险热销有关。

　　除此之外，公司新业务表现仍优于多数同业：个险渠道NBV32.8亿港元同比+22.4%；银保渠道NBV4.6亿港元，与去年同期基本持平。个险/银保渠道NBVMargin分别同比+1.3pct/-2.4pct至18.6%/3.6%。该行认为，在公司聚焦价值成长主线下，下半年有望继续实现NBV正增长。保险代理人方面，人数规模达32万人，较年初-18.1%。每月人均期缴保费较年初+32.8%至1.8万元。该行认为，代理人规模的缩减与公司推动业务队伍高质量发展有关。