华安基金数字经济周报：市场小幅回调，数字经济指数逆势上涨0.24%

　　数字经济指数历史估值

　　来源：Wind，截至2024年3月22日

　　上周，上证综指下跌0.22%，深证成指下跌0.49%，数字经济指数上涨0.24%。行业方面，上周13个申万一级行业上涨，涨幅居首行业主要集中在传媒、农林渔牧、计算机等；18个行业下跌，跌幅居首行业主要集中在建筑材料、医药生物、有色金属等。数字经济相关行业中，据申万一级行业统计，计算机排名第4位（2.49%），电子排名第7位（1.74%），非银金融排名第27位（-1.59%）。

　　中国移动和中国联通发布了2023年财报，移动、联通2023年归母净利润同比分别增长5%/12%，业绩稳健增长，移动规划2024年持续提升分红率，高股息价值凸显，建议关注运营商。中长期视角，全球AI行业持续迎来技术快速变革发展，产业链相关公司2023年业绩表现亮眼，同时我国高度重视AI发展，产业趋势确定，持续关注算力基础设施。数字经济板块有望受益，具体行业分析如下：

　　1、计算机：

　　上周计算机行业跑赢大盘，沪深300指数下跌0.70%，申万计算机指数上涨2.49%，行业整体跑赢沪深300指数3.19个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第4位，PE（TTM）为60.37倍。子板块上周涨跌：软件开发3.71%、IT服务Ⅱ2.64%、计算机设备0.52%。AI全面开花，芯片、大模型和终端共升级：英伟达推出GB200超级芯片系统，大型模型推理速度提升30倍；智能硬件，苹果AI有望落地，重磅新品即将来袭；智能驾驶，小米汽车上市在即，问界重磅OTA升级智能驾驶。AI算力需求有望持续高景气，建议继续重视AI应用和算力机会。

　　2、电子：

　　上周电子行业跑赢大盘，沪深300指数下跌0.70%，申万电子指数上涨1.74%，行业整体跑赢沪深300指数2.44个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第7位，PE（TTM）为44.79倍。子板块上周涨跌：其他电子Ⅱ6.21%、消费电子4.55%、半导体1.29%、电子化学品Ⅱ1.05%、元件0.61%、光学光电子-0.23%。由于各大原厂采取积极控产措施，叠加AI带来的增量需求，以及以手机为代表的主要应用下游的需求复苏，当前主流存储产品价格出现不同程度的上涨，得益于此，不论是海外头部存储原厂，亦或是国内领先的存储模组厂，近期业绩均呈现逐季改善趋势。考虑到下游需求复苏程度以及头部存储原厂的盈利需求，预计部分原厂仍将继续采取一定程度的产能控制。我们认为存储市场供需情况仍将维持改善态势，预计2024年存储行业将步入新一轮周期，相关存储产业链公司的经营业绩或将迎来改善修复。

　　3、非银金融：

　　上周非银金融行业跑输大盘，沪深300指数下跌0.70%，申万非银金融指数下跌1.59%，行业整体跑输沪深300指数0.89个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第27位，PE（TTM）为15.06倍。子板块上周涨跌：证券II-0.62%、多元金融-2.11%、保险II-3.65%。1）财跃F1金融大模型：财跃F1金融大模型于2024年全球开发者先锋大会上首次亮相，这是由财跃星辰自主研发的多模态金融大模型，基于界面财联社积累的万亿金融语料进行预训练，将应用于智能投顾、智能投研和智能投教等场景。2）度小满“轩辕”系列金融大模型：度小满在2024年3月11日发布了12款金融大模型，包括6B、13B70B三种参数，涵盖了多种金融实际任务，并且在金融领域考试中表现出金融领域专家的水平。

　　AI催生金融新业务发展。金融大模型的继续推出和不断完善，有望催生金融领域新的业务场景和应用，推动金融行业新业务产生，推动金融行业不断向前发展。华安基金指数与量化投资部认为，金融AI相关产品将逐步进入收费阶段，成为行业新增量。

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