截止3月25日收盘,纯碱主力合约SA2409收盘价为1775元/吨,收跌约3.95%。当日最高价报1845元/吨,最低价报1765元/吨。当日开盘时,纯碱主力合约跌破3%。
市场回顾
上周,纯碱期货市场呈现出震荡运行的态势,多空方的博弈相当激烈。盐化工板块整体呈现出宽幅震荡的趋势,纯碱期货价格主要以偏弱运行为主导。虽然偶尔会受到一些短期因素的影响而出现价格波动,但随着青海部分装置进一步提高产能,供需过剩的现实已经成为不可逆转的趋势,因此价格向上的空间较为有限。
供需情况
从供需情况来看,短期内纯碱市场呈现出“供需双强”的格局。纯碱处于玻璃产业的上游,浮法玻璃和光伏行业的刚性需求较为强劲,同时短期内下游补库的热情促使现货市场好转,有助于减缓库存积累,特别是轻碱库存显著减少。然而,在整体供给偏高的情况下,现货市场仍面临较大压力,消费端未能跟上产量的迅速扩张,导致期货价格仍处于高位受压状态。预计价格可能会下跌至氮碱法成本线附近。未来市场将密切关注产线扰动对行情的影响,整体而言,纯碱市场持续呈现出震荡偏弱的态势。
碱厂库存情况
一方面,碱厂主要集中于履行前期订单,出货情况仍然可观,且库存没有出现大幅上升,目前库存主要分布在少数几家碱厂,而大多数碱厂的库存水平相对健康。另外,轻质碱的需求较好,现货市场挺价意愿强烈,使得盘面在氮碱法成本线附近得到了稳固的支撑。
另一方面,随着下游一段时间的补库,新的订单成交表现一般,下游市场持续观望,进口碱到港也对纯碱供应构成了不小的冲击,预计市场情绪将出现疲软。总体而言,纯碱市场的供过于求格局并未改变,前期订单兑现已结束,加上下游补库情绪的减弱,后续碱厂可能会重新进入库存累积的节奏,预计盘面将继续下跌,纯碱市场的交易策略仍以逢高做空为主。建议密切关注周一碱厂的报价情况。
后市展望
中长期来看,盐化工产业的需求端对市场的影响相对有限,但稳中有增的趋势较为明显。供给方面,氯碱企业相较于纯碱企业扰动较小,但纯碱企业需要关注远兴、金山等部分大装置的实际投产进度。宏观层面,国内经济复苏情况将成为重要影响因素,而海外则需要关注美联储降息进程以及地缘政治事件。在这样的背景下,预计盐化工链条的相关资产价格在24年将呈现出宽幅震荡的走势。
(刘宇 期货交易咨询资格证号:Z0012343)
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