日本GDP被德国反超 负利率退出时点要推迟？

由于国内需求不振，日本经济在连续第二个季度萎缩后意外陷入衰退，并失去全球第三大经济体地位，这促使一些央行观察人士推迟了对日本负利率政策何时结束的押注。

据媒体消息，日本内阁办公室周四公布的初步报告显示，2023年日本实际国内生产总值(GDP)同比增长1.9%，反映物价上涨的GDP名义增长率为5.7%。

按年率计算，去年第四季度日本国内生产总值(GDP)萎缩了0.4%，而前一季度经修正后为萎缩3.3%。报告显示，日本家庭和企业已连续第三个季度削减支出。

按美元计算，日本去年的经济总量下滑至世界第四，德国迎头赶上，反超日本成为世界第三大经济体。按照年底的美元兑日元汇率计算，日本全年的名义GDP约为4.19万亿美元，按照欧元兑美元的年末汇率计算，德国2023年的GDP大约相当于4.55万亿美元。

此外，根据国际货币基金组织的数据，印度的经济规模有望在未来几年超过日本和德国。

私人消费下降了0.2%，原因是生活成本上升导致家庭紧缩预算。由于工资涨幅落后于通胀，12月份家庭支出同比下降了2.5%，为连续第10个月下降。上季度企业支出也表现低迷，下降了0.1%。

Minami说：“粘性的通胀正在削减消费者的购买力，导致消费疲软。这是温和的滞胀。”

伊藤忠研究所(Itochu Research Institute)首席经济学家Atsushi Takeda表示，消费下滑令人震惊，“物价上涨的影响比预期的要大”。

此外，净出口为经济增长贡献了0.2个百分点。在对美国的汽车和对中国的芯片制造设备的带动下，日本12月出口大幅增长。被归类为服务出口的入境旅游业也出现了持续增长，12月的游客人数创下了当月最高纪录。

展望未来，因日本的一些主要贸易伙伴料将出现增长减速，2024年外部需求或不再是支撑经济增长的可靠来源。日本央行在上个月发布的最新季度展望中表示，日本经济“预计将面临海外经济体复苏步伐放缓带来的下行压力”。

负利率退出时点陷争议

在接受调查的34位经济学家中，只有一位曾指出本季度经济将出现萎缩，而共识是增长1.1%。结果公布后的隔夜掉期交易显示，市场对日本央行在四月前加息的概率从一天前的73%下降到63%左右。

这一弱于预期的结果将使日本央行自2007年以来首次加息的理由复杂化，而上个月接受调查的大多数经济学家都预测日本央行将在4月前采取这一措施。

周四的数据显示，日本在通胀持续的情况下内需疲软，对外部需求具有依赖，从而强调了保持宽松政策的理由。

Norinchukin Research的经济学家Takeshi Minami认为：“这对日本央行来说是一个不利因素。人们感觉日本央行将在3月或4月结束负利率，但现在刮起了北风。”

值得一提的是，日本央行政策委员会最近加大了对退出零利率政策的讨论，并试图向市场保证加息不会意味着政策的急剧转变。日本央行行长植田和男上周对国会表示，即使在负利率政策结束后，日本的金融环境暂时仍将保持宽松，这与他的副手之一Shinichi Uchida的观点不谋而合。

经济学家Taro Kimura则表示，“第四季度国内生产总值(GDP)的意外萎缩使日本陷入技术性衰退，并使人们强烈怀疑日本央行是否会贯彻其在1月发出的迅速放弃当前政策立场的信号。”

对此，经济学家Takeda称，日本央行在3月加息的可能性现在已基本消除，但他仍预计日本央行会在4月份加息。

目前，日元贬值回到去年11月以来的水平，或在未来几个月刺激成本推动型通胀压力。周四数据公布后，日本货币兑美元汇率在150.40附近变动不大。